20230807-中航证券-金融市场分析周报_13页_1mb

中航证券宏观研究分析总结

🔮 经济重点回顾：
🏢 PMI数据：7月制造业PMI小幅度回升至49.3%，服务业、建筑业PMI持续回落，非制造业PMI为51.5%且连续4个月下降。消费行业及大城市放松落户政策对经济支撑有限。

💰 资金面：跨月行情结束，资金价格回落，央行公开市场净回笼资金2880亿元，整体资金面维持平衡宽松。

📊 利率债：国债利率震荡下行，利率债收益率小幅下降。市场对政策较为敏感，多部门政策发布会释放稳增长信号。

📉 信用债：信用债收益率多数下行，不同期限利差有所扩大。

🔹 权益市场：
A股整体上涨，科技、金融类股票领涨，房地产类股票领跌。外资净买入12467亿人民币，宏观经济企稳推动市场回暖。消费板块、家用电器、食品饮料等行业有望迎来反弹。

🌐 美元指数：因ADP数据超预期小幅上涨，但受美国非农数据低迷及美联储对加息放缓的表态拖累，货币转向预期变化影响汇率状况。

🔍 关键结论：

1. 政策加码速度确定性提高，带来交易性机会，但需防控风险偏好提升对债市的影响。
2. 地产、消费受政策支持刺激，有望引导资金回暖，推动市场上涨。
3. 外部货币政策或将年末转向，有助于人民币资产吸引力提升，外资流入趋势或延续。
4. 市场风格逐步走向均衡，建议关注中特估属性较强、中报景气度较高的非银金融、通信等板块及消费和地产相关股票。

🔚 风险提示：
· 地方政府财政恶化恐酿城投债危机。
· 美联储超预期货币政策紧缩。
· 美美经济数据若继续超预期向下导致恐慌情绪蔓延