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国元期货油脂油料套利周报（2024年4月3日）

一、重点价差分析

1. 9月豆菜粕差

   • 当前价差：6090
   • 过去5年年最大值：10570；中位数：5370；最小值：1200
   • 过去1年最大值：10570；中位数：5770；最小值：2660
   • 策略观点：价差继续扩宽，建议移仓至9月合约，目标区间800-850。
   • 同期对比：2023年同期价差7590，2022年同期价差1960

2. 9月豆棕油差

   • 当前价差：-1900
   • 过去5年最大值：21300；中位数：7000；最小值：-7660
   • 过去1年最大值：11860；中位数：4300；最小值：360
   • 策略观点：价差收缩至合理区域，建议操作平仓，短期难见抄底机会，审慎入场做扩策略。

3. 9月菜棕油差

   • 当前价差：3000
   • 过去5年最大值：48420；中位数：22680；最小值：3000
   • 过去1年最大值：23080；中位数：12280；最小值：3000
   • 策略观点：价差适应目标区间，建议平仓操作，短期若行情驱动不支持，不建议结束缩策略。

4. 豆系及菜系油粕比

   • 当前价比差已进入典型区间，综合判断各类产品不具备强势或多头驱动，建议观察行情变化。

二、跨期及跨产品操作建议总结

1. 跨期套利方面：

   • 中长期反弹与主力移仓期结合，考虑调整合约，但需等待更明确指引；
   • 短期看震荡，不宜仓促布局。

2. 跨产品套利操作：

   • 豆菜粕、豆棕油、菜棕油等重点跨产品难有持续一致的扩缩空间，应避免强相关配对偏差增长的风险。

三、结论与建议

当前阶段，重点关注目标价差区间，谨慎应对；建议多等待宏观和基本面转向信号再做决策，避免频繁操作造成不必要的风险暴露。