20180312-华创证券-钢铁行业周报_两会召开导致需求后移_需求先行指标仍然保持乐观_18页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

1. 库存与开工情况

• 库存上涨：本周钢材库存上涨113万吨，其中螺纹钢上涨74万吨，库存上涨速率快于历史均值。
• 开工延后：元宵节后第一周开工明显低于预期，主要由于两会期间工地停工及工人返工延迟，反映出招工难问题。
• 需求未明显下滑：尽管开工延后，但建筑设计院订单未明显下滑，部分基建领域订单增加，显示基建和地产领先指标未受影响。

2. 市场表现

• 期现同跌：受开工延后及需求后移影响，期现价格同步下跌，价差扩大。
• 股票下行：市场情绪受期现下跌影响，钢铁股表现较差。

3. 钢铁行业利润变化

• 钢价下跌带动原材料下跌：钢价下调导致原材料价格下跌，但钢材利润未受明显影响。
• 产业链利润分配：前期产业链利润向原材料端分配，近期出现“材强原材料弱”的走势，部分工业材利润上涨。

4. 原材料市场分析

• 焦炭市场：受钢价下跌及钢厂库存偏高影响，部分钢厂提出降价意愿，港口库存增加，贸易商接货谨慎，报价松动。优质焦炭资源价格坚挺，短期焦炭市场博弈加剧。
• 铁矿市场：前期钢厂补库导致铁矿短期上涨，但当前基本面仍较差，港口库存上升，钢厂库存下降，运价水平下降。

主要观点

需求与供给

• 需求后移：两会及节后返工延迟导致需求后移，库存超季节上涨。
• 供给端：钢厂开工率受环保政策影响，部分高炉停产，但下周预计复产，开工率将上升。

市场情绪与价格走势

• 市场波动：期现价格同跌，价差扩大，反映出市场参与者对供需变化的担忧。
• 钢厂库存：重点钢厂库存有所下降，但整体库存仍处于高位。

钢材与原材料价格

• 钢材价格：螺纹钢价格受库存累积和需求滞后影响，下挫幅度较大。
• 原材料价格：焦炭价格下调，铁矿价格因库存压力及运价下降而承压。

关键信息

市场数据

• 钢材库存：本周上涨113万吨，上涨速率6.1%，高于历史均值。
• 螺纹钢库存：本周上涨74万吨，成为库存累积的主要来源。
• 高炉开工率：全国开工率下降，但唐山地区有所上升。
• 焦炭库存：全国独立焦企焦炭库存增加，平均可用天数下降。
• 铁矿库存：港口库存上升，钢厂库存下降，运价水平下降。

行业动态

• 政府工作报告：提出2018年压减钢铁产能3000万吨，煤炭产能1.5亿吨。
• 国际动态：韩国考虑通过WTO起诉美国对钢铁和铝产品的贸易保护措施。

风险提示

• 需求不及预期：若需求未能如期恢复，可能对价格和利润造成压力。
• 供给大幅增加：环保政策或政策变化可能引发供给增加，影响市场供需平衡。

图表与数据支持

• 图表1-4：展示股票、期货市场趋势及投资者情绪变化。
• 图表5-12：反映钢材、焦炭、铁矿的库存、开工率、价格及利润变化。
• 图表13-24：提供房地产、汽车、家电等行业需求端数据，包括销量、库存、开工情况等。
• 图表25-30：显示房地产相关指标，如竣工面积、销售面积、待售面积等。
• 图表31-36：涵盖汽车和家电行业销量、产量、库存等数据。

行业评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 分析师：任志强（S0360518010002）、唐川林（联系人）。

团队介绍

• 任志强：上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所。
• 唐川林：上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。

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