20170905-东北证券-新三板2017秋季策略_信息技术_21页_1mb

报告摘要

新三板2017秋季策略：信息技术行业总结

核心内容

新三板信息传输、软件和信息技术服务业是企业数量最多的行业之一，占比约20.04%。该行业的整体表现平平，但部分子行业展现出较高的成长性和盈利能力。行业整体估值低于A股同行业企业，平均市盈率为29.71，约为A股同行业企业的一半。

主要观点

行业整体表现：信息传输、软件和信息技术服务业平均营收和归母净利润水平相对较低，但归母净利润增长较快，总体增长率为388.91%，在所有行业中排名首位。行业整体营业毛利率为25%，但营业净利率仅为2%，处于较低水平。
做市企业表现：做市转让企业平均营收和营收增长率均高于协议转让企业，但平均归母净利润仍为负值，而协议转让企业归母净利润持续增长。
创新层企业表现：创新层企业平均营收和增长率显著高于基础层企业，2017年上半年创新层企业平均营收为2.05亿元，归母净利润为613.28万元，较2016年同期由亏损转为盈利。
细分行业分化明显：细分行业表现差异显著，软件开发和信息系统集成服务占据较大比重，其他互联网服务平均营收最高，无线广播电视传输服务营收增速最快，有线广播电视传输服务归母净利润最高。
三费费用率变化：三费费用率整体稳中有降，管理费用率由18.05%降至14.95%，销售费用率略有下降，财务费用率变化较小。
研发支出：集成电路设计研发的营收占比最高，研发支出占营收比例达10.28%，显示行业对技术研发的重视。
经营性现金流：行业整体经营性现金流净额不佳，仅有线广播电视传输服务和互联网信息服务为正，其余均为负值，信息技术咨询服务的经营性现金流净额最低。
ROE表现：其他电信服务、呼叫中心和有线广播电视传输服务的ROE排名前三，但有线广播电视传输服务ROE出现大幅下滑。
精选标的：基于规模、成长性、盈利性、稳定性、流通性、市值和估值等7个维度，筛选出100家优质标的，其中部分公司如柠檬微趣、英雄互娱、华清飞扬等表现突出。