20160303-申万宏源-现代服务业之人力资源管理篇_招兵买马_30页_1mb

人力资源服务业发展分析总结

核心内容

人力资源服务业作为现代服务业的重要组成部分，正经历快速发展。随着人口红利的消失、劳动力成本上升、劳动力短缺问题加剧以及供给侧改革带来的隐性失业向显性失业转变，该行业迎来新的发展机遇。同时，政策支持、商业模式创新及产业资本的介入，推动行业整合与升级，提升行业整体竞争力。

主要观点

• 人口红利消失：中国老龄化加剧，劳动年龄人口增速放缓，劳动力成本上升，促使企业寻求更高效的人力资源配置方式。
• 政策支持：自2007年起，国家多次出台政策推动人力资源服务业发展，包括《关于加快服务业的若干意见》、《国家中长期人才发展规划纲要》等，促进行业规范化和市场化。
• 商业模式创新：人力资源服务业从传统模式向互联网、SaaS、大数据等新兴技术驱动的模式转型，提升服务效率与精准度。
• 资本活跃：2014-2015年，人力资源行业并购与融资事件频发，显示资本市场对行业的高度关注。
• 市场空间广阔：预计未来15-19年，中国人力资源服务业复合增速将达17%，市场规模有望突破3000亿元。

关键信息

人力资源服务业市场空间预测

人力资源服务业产业链分析

人力资源服务业的管理过程包括招聘、测评、入职、薪酬福利、培训、转职等环节，由此衍生出以下子行业：

• 猎头
• 人力资源外包
• 人力资源咨询
• 灵活用工
• 在线招聘
• 人力资源信息软件
• 转职服务

人力资源服务业子行业生命周期

• 人力资源软件及咨询：处于导入期向成长期过渡阶段
• 猎头：处于成长期
• 在线招聘及外包：处于成长期向成熟期过渡阶段

海外映射

全球人力资源服务行业龙头公司市值普遍较高，如ADP、Marsh & McLennan、LinkedIn等，均达到千亿人民币级别。其中，人力资源外包及在线招聘行业公司市值排名靠前。

上市公司梳理

新三板人力资源企业

• 万泉河（430434.OC）
• 智通人才（830969.OC）
• 点米科技（831235.OC）
• 宏景软件（831225.OC）
• 搜才人力（831662.OC）
• 蓝海股份（831825.OC）
• 和君商学（831930.OC）
• 万古科技（832085.OC）
• 起点人力（833417.OC）
• 前程人力（833486.OC）
• 三人咨询（834143.OC）
• 测聘网（833907.OC）
• 杰艾人力（834415.OC）
• 恒拓开源（834415.OC）
• 联通人力（835295.OC）

中概股人力资源企业

• 智联招聘（ZPIN.N）
• 前程无忧（JOBS.O）
• 58同城（WUBA.N）

A股人力资源相关企业

• 兰生股份（600826.SH）：东浩兰生集团旗下的唯一上市平台，人力资源业务占比高，未来有望通过资产注入进一步发展。
• 科锐国际（A15209.SZ）：中国本土最大的招聘咨询公司，主营灵活用工、中高端人才访寻及招聘流程外包。
• 汇冠股份（300282.SZ）：投资友才网，发展“人才经纪人”模式，提升招聘精准度。
• 久远银海（002777.SZ）：以人力资源和社会保障为核心，参与多项国家级科研项目。
• 用友网络（600588.SH）：设立薪酬和社保SaaS服务平台，提升中小企业HR效率。
• 奥飞动漫（002292.SZ）：董事长投资“爱员工”，提供人力资源管理工具。
• 汉得信息（300170.SZ）：与克罗诺思合作，推动劳动力管理信息化发展。

结构分析

人力资源服务业发展阶段

• 长期趋势：人口红利消失，劳动力成本上升，推动人力资源服务需求。
• 中短期趋势：供给侧改革带来隐性失业，人力资源管理成为优化就业结构的关键。
• 资本驱动：并购与融资活动频繁，推动产业链整合与商业模式创新。
• 技术驱动：SaaS、大数据、人工智能等技术提升行业效率与精准度。

人力资源服务行业趋势

• 社交化招聘：如领英、拉勾网等平台推动招聘行为向社交化、垂直化发展。
• 移动化趋势：移动招聘平台提升求职者便利性，扩大招聘覆盖面。
• 智能化升级：通过机器学习实现人才精准匹配，提升招聘效率。
• SaaS模式普及：降低中小企业人力成本，提高系统维护效率。

总结

中国人力资源服务业正迎来快速发展期，受益于人口结构变化、政策支持及技术革新。未来15-19年，行业复合增速将达17%，市场规模有望突破3000亿元。人力资源外包、猎头、在线招聘等子行业增长潜力较大，而SaaS技术、大数据、人工智能等正推动行业向智能化、移动化、社交化方向发展。资本市场对行业的关注不断上升，为行业发展提供强大动力。