20230315-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

白银市场简报总结

核心内容

本周的白银市场简报主要围绕美联储政策困境与白银供需关系两大核心议题展开。简报指出，尽管上周COMEX白银价格小幅回调，但受避险情绪支撑，白银价格仍跟随黄金实现反弹。同时，简报强调了市场对美联储未来政策走向的关注，以及全球白银需求与供应之间的矛盾。

主要观点

• 美联储两难局面：美联储在维持金融稳定与抗击通胀之间面临抉择。硅谷银行倒闭事件凸显了当前美国金融体系在高利率环境下的脆弱性。
• 市场对FOMC会议的重新定价：市场开始对下周的美联储议息会议结果进行重新评估，短期的金融动荡对贵金属形成利好。
• 期限利差倒挂与经济衰退预期：当前美国期限利差已倒挂8个月，市场对经济衰退的担忧加剧，历史数据显示，一旦倒挂超过10个月，美联储可能开始降息，这将有利于白银价格的上涨。
• 供需缺口扩大：2022年全球白银消费量达9亿盎司，其中光伏行业消费量为1.137亿盎司，而矿山供应仅8.432亿盎司，出现约5500万盎司的缺口。未来几年，随着光伏、汽车制造等工业用银需求的持续增长，供应缺口或将更加显著。
• 白银价格展望：预计银价在宏观压力缓解及供需缺口扩大的背景下，将展开阶段性上攻，但其走势仍需以金价为风向标。

关键信息

• 上周白银价格表现：
  • COMEX白银价格报收于20.605美元/盎司，跌幅2.98%。
  • 内盘白银T+D价格收报4759元/千克，跌幅2.56%。
• ETF持仓变化：
  • 全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓为1.49万吨，环比减少104.70吨。
  • 非商业多头持仓连续第三周下降，降幅为2022年5月以来最大。
  • 非商业空头持仓环比增加7039张，为近4个月最大增幅。
  • 多空博弈中，净多头持仓创去年11月以来最低水平。
• 供需分析：
  • 2022年全球白银消费量为9亿盎司，矿山供应为8.432亿盎司，缺口约5500万盎司。
  • 光伏行业和汽车制造业是白银需求的主要驱动力。
• 市场情绪：
  • 多头情绪尚未完全修复，市场仍需时间观察美联储政策动向。
  • 短期事件可能影响多空博弈，但市场反应仍不确定。
• 交易建议：
  • 虽然整体看多白银，但不建议提前抢跑，建议等待3月FOMC会议结果后再做决策。

数据来源

• 图1、图2：交易侠，千海金贵金属研究院
• 图3、图4：世界白银协会，千海金贵金属研究院
• 图5、图6：CFTC，千海金贵金属研究院

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