即时零售行业研究_履约形态适配中国土壤_即时零售潜力或超预期_24页_2mb

履约形态适配中国土壤，即时零售潜力或超预期

核心观点

• 即时零售起源于美国，但因较高的履约成本，长期是小众市场。
• 在中国，即时零售因其低成本结构和旺盛的消费需求，具有成为主流零售模式的潜力；
• 美团凭借高效的履约能力和共享骑手网络，在即时零售领域占据明显优势。

市场分析

• 需求侧：中国居民偏好高频次、小型化采购、时间稀缺，即时零售符合便捷消费趋势。
• 供给侧：中国城市高密度、骑手成本低、配送效率高，使得即时零售成本结构优于海外。
• 竞争格局：美团闪购订单量位居全球前列，实现盈利；叮咚买菜已实现盈利，仍具投资价值。

投资建议

• 推荐美团作为即时零售业务标的，其闪购预计未来年贡献约160亿经营利润；
• 关注叮咚买菜，核心市场已建立优势，估值潜力不大但规模扩张可持续。

风险提示：

• 信息滞后、计算假设、样本偏差及宏观经济风险。

必要声明

⚠️ 本报告基于公开数据和调研，分析结果供参考，不构成投资建议。