20170702-中泰证券-农林牧渔行业专题报告_2017年水稻种业品种审定分析_数量井喷_品种升级_隆平等渐成寡头之势__11页_1mb

2017年水稻种业品种审定分析总结

核心内容

2017年是水稻种业品种井喷的一年，国家审定水稻品种总数达178个，其中杂交稻品种160个，同比增长171.2%。这一增长主要得益于绿色通道政策的实施，绿色通道通过审定的品种数量占比达60.6%，较2016年的22.0%显著提升。品种结构方面，中、晚稻占比持续上升，2017年达到98.2%，反映出种植结构调整趋势。同时，品种品质，尤其是中稻米质的大幅提升成为行业显著变化之一，优质中稻品种占比从30%左右跃升至60%和58.3%。此外，企业选育品种数量占比持续增长，2017年达到93.8%，标志着商业化育种体系的显著成效。

主要观点

• 品种数量与结构：2017年水稻品种数量大幅增加，杂交稻占比高，中、晚稻品种数量和占比迅速提升，反映出市场对中、晚稻需求的增长。
• 绿色通道政策：绿色通道政策显著加速了品种审定流程，是2017年品种井喷的重要原因。
• 品种品质提升：中稻米质持续提升，2017年首次出现国家一级米质品种，数量达6个，品质性状成为行业竞争关键。
• 企业主导育种：自2012年起，企业选育品种数量占比逐年上升，2017年占比达93.8%，显示出企业对育种的主导地位。
• 龙头种企优势凸显：隆平高科、荃银高科、金色农华等龙头企业在品种储备、区域布局和品种性状上表现突出，尤其隆平高科在中稻和晚稻品种储备、米质、抗病性及广适性方面全面领先。

关键信息

行业概况

• 2017年国家审定水稻品种178个，其中杂交稻160个，同比增长171.2%。
• 绿色通道政策推动品种数量增长，2017年绿色通道通过品种97个，占比60.6%。
• 中、晚稻品种占比提升至98.2%，与种植结构调整趋势相适应。
• 企业选育品种数量占比显著增长，2017年达93.8%。

重点公司表现

• 隆平高科

  • 2017年国审品种60个，同比增长252.9%，其中中、晚稻占比达90.8%。
  • 在长江中下游稻区审定品种数量占比达64.5%，华南稻区达91.7%。
  • 2017年亩产达600公斤/亩以上的品种占比78.9%，优质米占比达59.2%。
  • 稻瘟病抗性均值为3.7，远优于行业平均水平（约6）。
  • 中抗品种数量达22个，占比28.9%。
  • 广适性品种数量达10个，占全行业52.6%。
  • 在白叶枯病抗性和耐热性方面实现突破。

• 荃银高科

  • 2017年国审品种17个，较往年大幅增长。
  • 主要深耕长江中下游市场，2017年实现长江上游国审品种零的突破。
  • 2017年优质米占比达72.2%，亩产均达600公斤/亩以上。
  • 荃优华占通过长江上游和长江中下游两个区域审定，具有良好的广适性与市场竞争力。

• 金色农华

  • 2017年国审品种15个，自主选育品种数量和结构得到丰富。
  • 在长江上游和长江中下游均有品种过审，显示出较强的区域布局能力。
  • 2017年亩产均达600公斤/亩以上，其中创两优298亩产达724.7公斤/亩。
  • 广适性品种数量达3个，占全国比重15.8%。

投资要点

• 投资评级：维持“增持”评级，认为未来3年隆平高科主营利润将加速增长，2017年PE为31倍，2018年预计为24-25倍。
• 增长潜力：隆平高科、荃银高科、金色农华等企业在品种储备、区域布局和品种性状上均表现突出，具备长期增长潜力。
• 风险提示：新品推广不及预期可能影响公司业绩。

未来展望

• 随着品种数量、结构和品质的持续优化，龙头企业在市场中竞争优势将进一步扩大。
• 区域市场布局的拓宽，如隆平高科在长江上游和华南市场的增量，将为业绩增长提供新动力。
• 企业主导的商业化育种体系建设将推动行业持续发展，提升整体竞争力。

总结

2017年水稻种业在政策推动下迎来品种井喷，企业选育品种数量及占比显著提升，品种品质和区域布局进一步优化。隆平高科、荃银高科和金色农华等龙头企业在品种储备、区域布局和品种性状上表现卓越，行业竞争格局向集中化发展。投资方面，龙头企业具备较强成长性，值得关注。