20250315-中辉期货-尿素周报_供应端压力不容小觑_农用尿素处阶段性尾声_库存去库但整体偏高_区间震荡重心有望下行_17页_4mb

尿素周报总结

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现供应充足、需求走弱、库存高位但持续去库的态势，价格重心有望下行。行业关注点集中在供应端恢复、出口政策限制、成本支撑力度及期货市场走势等方面。

一、供应端分析

• 产量压力持续：尿素周度日产量为19.17万吨，处于同期高位，主要由于部分装置恢复运行。
• 检修损失量偏低：本周尿素生产企业检修损失量为12.09万吨，环比增加3.51万吨，但仍低于去年同期和近五年同期水平。
• 开工率高位运行：全国尿素生产企业周度开工率为87.91%（-1.12pct），山东地区开工率为78.73%（-1.25pct），显示整体供应能力较强。
• 生产工艺成本：
  • 固定床生产成本为1984元/吨；
  • 气流床（水煤浆）生产成本为1551元/吨；
  • 天然气生产成本为1983元/吨；
  • 尿素加权综合成本为1773.39元/吨（+2.66元/吨）。
• 利润维持低位：尿素周度加权利润为46.61元/吨（+4.93元/吨），仍处于近五年同期低位。

二、需求端分析

• 农业需求趋弱：当前为春季追肥后期，农业需求预期转弱。
• 工业需求维持高位：复合肥开工负荷为55.93%（+1.42pct），库存为55.73万吨（-5.0万吨），显示工业需求尚可。
• 三聚氰胺需求稳定：开工率为62.52%（-0.14pct），周度产量为3.11万吨（环比持平）。

三、库存情况

• 厂内库存高位：尿素厂内库存为119.34万吨（-2.93万吨），仍处于季节性高位。
• 港口库存小幅上升：尿素港口库存为13.10万吨（+0.30万吨）。
• 仓单数量：截至3月14日，尿素仓单数量合计为5686张。

四、出口政策影响

• 出口政策偏紧：尿素出口法检政策依旧严格，2024年累计出口同比-93.90%，处于近五年最低位。
• 出口预期低迷：去年12月尿素出口为0万吨，2024年出口量仍处低位，行业期待政策放宽，但调整可能性较低。

五、价格走势与市场预期

• 价格重心有望下行：供应充足、需求走弱，价格可能承压下行，反弹偏空或UR5-9反套。
• 现货与期货价格：山东地区小颗粒尿素现货价格为1800元/吨（+10元/吨），尿素主力合约收盘价为1769元/吨（+23元/吨）。
• 价差分析：
  • UR5-9价差为-48元/吨（环比持平）；
  • 山东基差为31元/吨（-13元/吨）。

六、成本与库存关联

• 成本支撑偏弱：由于电厂日耗季节性走低，但存煤和港口库存仍偏高，动力煤及无烟煤价格弱稳，导致尿素成本支撑力度有限。
• 库存去库趋势：尽管库存持续去库，但整体仍处于季节性高位，市场仍需关注去库节奏及终端需求变化。

七、市场展望

• 供应端：下周尿素装置复产，供应仍偏宽松，产量预计高位波动。
• 需求端：农业需求趋弱，工业需求维持高位但有季节性走弱可能。
• 价格预期：价格重心有望下行，期货市场或呈现反弹偏空走势。
• 出口政策：短期内出口政策难以放松，出口量或持续低迷。

八、图表与数据来源

• 所有图表均来源于同花顺与中辉期货有限公司。
• 包括尿素产量、开工率、库存、利润、价差等多维度数据，为市场分析提供重要参考。

九、风险提示

• 政策风险：出口政策限制可能对尿素价格产生持续压制。
• 供需变化：供应端恢复与需求端走弱可能对价格形成双向压力。
• 成本波动：煤炭价格变化可能影响尿素生产成本，进而影响利润空间。

十、结论

尿素市场在供应端持续宽松与需求端季节性走弱的双重影响下，价格重心或继续下行。尽管工业需求尚可，但出口政策限制和成本支撑偏弱，整体市场情绪偏空。投资者需关注后续装置恢复情况、出口政策变化及终端需求动态。