> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴期研究·厄尔尼诺：天然橡胶产量预期减少，价格中枢抬升 ## 核心内容概述 本文分析了厄尔尼诺现象对天然橡胶产量及价格的影响，指出当前厄尔尼诺事件将导致天然橡胶供给减少，从而推动价格上行。文章通过回顾历史数据，结合当前气象预测，探讨了厄尔尼诺对东南亚及中国天然橡胶产区的影响，并对未来的供需格局进行了预测。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 厄尔尼诺事件回顾 - 自1982年以来，全球共发生12次厄尔尼诺事件。 - 厄尔尼诺的发生强度与持续周期呈正相关关系，即持续时间越长，强度越高。 - 2014-2016年的厄尔尼诺是近半个世纪以来最强且持续时间最长的一次，峰值海温指数比正常年份高2.72℃。 ### 2. 厄尔尼诺对天然橡胶产量的影响 - 厄尔尼诺期间，东南亚降雨减少，导致胶树出胶率下降、可割胶天数减少。 - 干旱还可能诱发病虫害，增加养护成本。 - 2014-2016年超强厄尔尼诺期间，ANRPC天然橡胶产量下降2.4%。 - 2018-2019年弱厄尔尼诺期间，ANRPC产量下降3.1%。 - 2023-2024年强厄尔尼诺期间，ANRPC产量下降1.8%。 ### 3. 本轮厄尔尼诺事件分析 - 本轮厄尔尼诺预计将持续11-13个月，强度为强厄尔尼诺。 - 与2023-2024年的厄尔尼诺事件类似，当前海温指数异常值在上升，峰值可能出现在11月前后。 - 东南亚产区（如印尼、泰国）受到厄尔尼诺影响较大，而我国产区（如云南）影响相对间接，主要通过季风和副热带高压传导。 ### 4. 天然橡胶产量预测 - 2026年ANRPC天然橡胶产量预计下降2.0%-2.5%，至1122.0-1127.7万吨。 - 全球天然橡胶产量预计为1465.2-1471.0万吨。 - 2026年下半年供给缺口将扩大，供需趋紧，利好天然橡胶价格继续上行。 ### 5. 气候对产量影响的区域性差异 - 云南、海南等我国产区：2026年1-4月降水量低于去年同期，但高于2023年，表明厄尔尼诺对产量的不利影响已开始显现。 - 泰国南部：降水量显著低于近年均值，显示厄尔尼诺对其影响较大。 - 印度尼西亚：由于其地理位置临近太平洋，厄尔尼诺影响更为直接且显著。 ### 6. 胶林种植周期对产量的影响 - 2016年前，由于种植周期向上，供给弹性增强，缓解了厄尔尼诺的减产效应。 - 2016年后，种植周期向下，供给弹性下降，厄尔尼诺对产量的负面影响被放大。 --- ## 供需趋势预测 | 年份 | 供给(万吨) | 需求(万吨) | 供给增速(%) | 需求增速(%) | |------|------------|------------|-------------|-------------| | 2023 | 1450 | 1550 | 2.2% | 1.8% | | 2024 | 1480 | 1550 | 2.4% | 0.8% | | 2025 | 1500 | 1550 | 1.0% | 0.0% | | 2026E| 1480 | 1550 | -0.8% | 1.6% | - 2026年供给预计减少0.8%，需求预计增长1.6%，供需失衡将推动天然橡胶价格继续上行。 --- ## 厄尔尼诺对产量影响的统计数据 | 厄尔尼诺事件 | 持续周期(月) | 厄尔尼诺期间天胶累计产量(万吨) | 上一轮同周期天胶累计产量(万吨) | 累计同比增速(%) | |--------------|--------------|-------------------------------|-------------------------------|------------------| | 2014-2016年 | 18 | 1,606 | 1,646 | -2.42% | | 2018-2019年 | 9 | 858 | 885 | -3.10% | | 2023-2024年 | 11 | 1,074 | 1,093 | -1.80% | --- ## 结论 - 本轮厄尔尼诺事件预计对天然橡胶产量产生显著负面影响，尤其是东南亚产区。 - 由于供给弹性下降，厄尔尼诺对产量的冲击将更加明显。 - 2026年下半年全球天然橡胶供给缺口将扩大，推动价格中枢上移。 - 建议关注供需变化及厄尔尼诺对橡胶生产的影响，以把握市场趋势。