20251211-西南期货-早间评论_24页_1mb
报告摘要
- 国债：国债期货全线上涨，央行开展7天期逆回购净投放1105亿元。CPI涨幅扩大，国内需求政策仍有空间，但风险偏好提升，预计国债期货承压，保持谨慎。
- 股指：股指期货涨跌不一。国内经济复苏动能不足但资产估值处于低位，增量资金入场，中美经贸不确定性缓解，预计波动中枢上移，可择机做多。
- 贵金属：黄金、白银小幅上涨。中国采取宏观经济刺激措施且美元走弱，利好多金属，建议观望，等待做多机会。
- 黑色系：
- 螺纹钢/热卷：供需弱势，冬储不及预期，库存压力大，技术面弱势震荡，轻仓参与，高位做空。
- 铁矿石：供需格局偏弱，库存回升，技术面反弹遇阻，轻仓参与，高位做空。
- 焦煤焦炭：供给端利空，需求偏弱，但成本支撑强化，轻仓参与，关注低位多单。
- 能源化工：
- 原油：俄乌和平协议推进，美国库存下降，钻机增加，但美联储降息预期强化，暂时观望。
- 燃料油：现货贴水，亚洲需求拉动，关注做多机会。
- 工业品：
- 聚烯烃：需求分化，库存累积，暂时观望。
- 合成橡胶：供需温和，震荡运行。
- PVC：供过于求，亏损缩窄，出口改善支撑，关注供应端变化。
- 尿素：供应收缩，成本支撑，下方空间有限。
- 农产品及金属：
- 碳酸锂：供给过剩预期缓解，消费存在支撑，关注库存变化。
- 铜：宏观宽松，基本面供应转紧预期强化，阶段性调整概率大。
- 铝：消费淡季，进口补充，库存累积，承压回调。
- 锌：供应受限，消费偏弱，谨慎追涨。
- 铅：库存去化，下方支撑，区间震荡。
- 锡/镍：供需偏紧支撑，关注镍铁利润和宏观情绪，震荡运行。
- 豆油/豆粕：进口大豆补充供应，棕榈油库存增加，豆系低位区间，成本支撑，关注多头机会。
- 棕榈油：库存上升，出口偏弱，关注回调做多机会。
- 菜粕/菜油：进口菜油增加，库存处于高位，暂时观望。
- 棉花：产量上调，进口数据支撑，观望。
- 白糖：新糖供应压力大，进口增加，期现基差变化，震荡运行。
- 苹果：库存低点比去年低，减产预期，偏强运行。
- 生猪：供需平衡变化缓慢，短期观望。
- 鸡蛋：供应高位，需求偏弱，暂时观望。
- 玉米&淀粉：玉米进口替代预期，国内新粮上市，短期港存偏低，长期进口风险，震荡运行。
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