20220909-太平洋-2022年8月货币金融数据点评_信贷现积极信号_私人部门支出意愿仍不足_7页_758kb

2022年8月货币金融数据总结

核心内容

2022年8月中国人民银行发布的货币金融数据显示，信贷市场呈现积极信号，但私人部门的支出意愿仍显不足，整体经济复苏仍较为缓慢。报告结合了社融、人民币贷款、人民币存款以及M2与M1的变化，分析了当前经济金融环境的特征。

主要观点

• 信贷相对平稳，社融增速放缓：
  8月末新增社会融资规模为2.43万亿元，同比少增5593亿元。政府债券与企业债券融资增速明显下滑，分别为17.6%与8.0%，而人民币贷款同比小幅多增300亿元，显示出信贷市场相对平稳。

• 企业融资需求回暖：
  企业部门新增人民币贷款8750亿元，同比多增1787亿元，其中中长期贷款同比多增2138亿元，显示实体经济融资需求有所改善，是积极信号。

• 居民部门贷款意愿低迷：
  居民部门贷款同比少增1175亿元，其中中长期贷款同比少增1601亿元，反映出地产销售依然不乐观，居民消费和投资意愿不足。

• 存款增速放缓，财政支出作用有限：
  8月新增人民币存款1.28万亿元，同比少增900亿元。居民和企业部门存款同比多增，但财政存款和非银金融机构存款同比少增，表明财政积极支出未能有效提振私人部门的存款意愿。

• M2增速上升，M1增速下降，剪刀差扩大：
  M2同比增长12.2%，较上月上升0.2个百分点；M1同比增长6.1%，较上月下降0.6个百分点，导致M2-M1剪刀差扩大，反映企业投资热情不足。

关键信息

信贷与社融数据

• 新增社会融资规模：2.43万亿元，同比少增5593亿元
• 新增人民币贷款：1.25万亿元，同比多增300亿元
• 政府债券融资：同比少增6693亿元
• 企业债券融资：同比少增3501亿元
• 居民部门贷款：同比少增1175亿元
• 企业部门贷款：同比多增1787亿元
• 非银金融机构贷款：同比少增312亿元

存款数据

• 新增人民币存款：1.28万亿元，同比少增900亿元
• 财政存款：同比少增
• 非银金融机构存款：同比少增

M2与M1数据

• M2同比增长：12.2%
• M1同比增长：6.1%
• M2-M1剪刀差扩大：表明企业存款活期意愿下降，投资意愿不足

预测与风险提示

• 社融增速或继续下滑：预计年底社融增速将跌破10%。
• 信贷增速可能延续小幅下滑：在稳杠杆背景下，人民币贷款增速后续大概率延续小幅下滑。
• 风险提示：
  • 国内疫情反弹超预期
  • 宽松政策力度加大预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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