20260127-银河期货-化工驱动_V强势上涨_18页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，主要分析了2026年1月PVC市场的综合情况，涵盖供应、需求、成本、库存及交易策略等方面。整体来看，PVC市场在节前表现出一定坚挺走势，但基本面仍偏弱，主要受供应端检修影响，需求端疲软，出口虽有支撑但存在不确定性。

主要观点

供应端

• 开工率下降：本周PVC生产企业开工预期继续小幅下降，部分企业仍在检修中，如福建万华和山东恒通。
• 检修影响：1月检修企业产能损失达12.92万吨，环比增加4.39%，同比增加24.14%，检修主要集中在电石法和乙烯法工艺，其中部分检修因成本问题或外部因素（如园区影响）而延迟恢复。
• 增产计划有限：多数企业尚未明确增产计划，部分项目处于远期规划或暂无立项，短期内对市场供应影响不大。

需求端

• 下游开工率波动：本周下游制品企业开工率44.86%，环比上升0.95%，但整体仍较低迷，主要受节前促销影响，部分大型企业开工有所提升。
• 制品库存：下游制品企业原料库存可用天数环比增加0.1天，为13.90天，显示备货意愿有所增强，但需求增长有限。
• 出口预期强劲：受寒潮消息刺激，外商询盘活跃，出口预期保持旺盛，对PVC价格形成支撑。

成本端

• 电石价格走跌：电石价格受内蒙古有序用电恢复及陕西、宁夏供应恢复影响，采购较为谨慎。
• 乙烯价格区间震荡：乙烯美金价格围绕700-720美元/吨波动，东南亚乙烯资源充裕，可能对北亚市场造成一定冲击，价格向上概率较低。
• 成本差异：电石法企业成本较高，部分因高成本而进行检修，乙烯法企业则因低成本保持稳定生产。

关键信息

市场价格

• 本周PVC现货价格震荡运行，华东地区电石法五型现汇库提价格在4500-4620元/吨区间。
• PVC生产企业周产量为48.21万吨，环比减少1.11%，同比增加1.51%。
• PVC行业库存样本量150.98万吨，环比增加1.82%，同比增加45.50%。
• 社会库存117.75万吨，环比增加2.92%，同比增加57.01%。

交易策略

• 单边策略：建议低多操作，不追多。
• 套利策略：观望。
• 场外策略：观望。

检修企业统计

增产计划

• 乙烯法：山东恒通、万华福建、浙江石化等企业有新增或扩建计划，但多数尚未启动。
• 电石法：陕西信发、新疆金晖兆丰能源等企业有规划，但建设时间不明确，短期内对市场影响有限。
• 部分项目搁置：如内蒙古中谷矿业、河北盛华化工等因政策限制或事故原因，项目暂时搁置。

总结

PVC市场在2026年1月表现出一定的上涨动力，但基本面仍偏弱。供应端因检修导致产量下降，需求端受节前促销影响略有提升，但整体低迷。出口预期强劲，但需关注后续政策与市场变化。成本端电石价格走跌，乙烯价格区间震荡，对市场形成一定压力。交易策略上建议低多操作，不追多，套利和场外策略保持观望。未来市场走势将取决于检修恢复情况、出口需求变化及成本波动。