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塑料日报：震荡下行总结

发布日期：2025年11月18日

行情分析

1. 供应端：中化泉州HDPE等装置重启，塑料开工率回升至88%左右（中性区间），新增产能（如埃克森美孚）逐步投放，供需或小幅宽松。
2. 需求端：PE下游开工率降至44.49%，环比下滑0.36个百分点；农膜订单尚稳，但包装膜需求减少；需求整体偏弱，延续近年同期低位。
3. 成本端：原油供应过剩预期主导，欧佩克调整为过剩50万桶/日，价格涨幅有限；国内乙烯价格稳定。

期现行情

• 期货：塑料2601合约增仓下行，最低6771元/吨，收盘价报6785元/吨，跌幅0.95%，持仓量增仓。
• 现货：定价区间重心下移，PE现货多数下跌（-50至0元/吨），品种间分差小幅扩大。

基本面跟踪

• 供应：开工率中性上涨，新增产能压力显现。
• 需求：下游整体低迷，下游企业采购意愿不足。
• 库存：石化库存去库正常，但库存绝对水平高于往年同期。
• 原材料：原油维持震荡，乙烯维持稳价，成本支撑偏差。

观点

短期塑料在供需暂未改善前维持偏弱震荡，重点关注政策落地和新增产能实际投产情况，下行空间受成本支撑限制。
风险提示：供需矛盾、反内卷政策落地、原油波动。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资风险需谨慎。