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《投资界周刊》第516期总结

核心内容概述

《投资界周刊》第516期聚焦于2011年中国PE/VC行业的现状与趋势，涵盖政策环境、市场动态、行业分析、热点人物及创业指导等内容。本期周刊内容广泛，涉及投资退出、VIE模式、IPO融资、募资与退出难题、电商投资热潮、私募房地产基金备案、企业组织形式选择、创业者教育等多个方面，反映出中国PE/VC行业在2011年面临的挑战与机遇。

主要观点与关键信息

1. VIE模式引发争议

• VIE模式：由于《关于外国投资者并购境内企业的规定》出台，外资创业投资基金为了规避审批，采用VIE模式，成为中国企业境外上市的主要通道。
• 支付宝事件：2011年支付宝股权转让之争将VIE模式推至风口浪尖，引发广泛质疑。若VIE模式被禁，外资基金或将面临新一轮挑战。
• 行业影响：VIE模式若受政策影响，将对互联网企业及PE/VC行业造成深远影响，尤其是美元基金的生存空间可能被压缩。

2. 2011年中国概念股表现

• 市场波动：中国概念股在2011年表现起伏较大，多只股票面临退市或退市威胁。
• 盛大网络私有化：盛大网络成为首家完成赴美上市私有化交易的中国互联网公司，为其他企业提供了参考。

3. 投资市场趋势

• 募资与退出难题：2011年PE/VC行业募资与退出均不乐观，投资者对市场信心有所动摇。
• IPO融资需求：尽管市场整体低迷，但中国IPO融资仍占全球近半，显示市场仍有活力。
• 电商投资热潮：2011年电商投资持续升温，全年披露投资事件达92起，投资总额46.91亿美元，创下历史新高。

4. 政策与监管动态

• 社保基金投资PE：社保基金在2011年底扩大PE投资版图，分别向中信资本和金浦授予15亿和10亿的投资额度。
• 发改委监管备案：发改委召集PE/VC大佬密会，要求3个月内完成金融监管备案，显示对行业的重视与规范。

5. 企业与行业事件

• 蒙牛事件：蒙牛纯牛奶产品被检出黄曲霉毒素M1超标140%，引发食品安全问题。
• 支付牌照：央行即将发放第三批支付业务许可证，三大运营商支付公司有望全部获批。
• 京东关闭微博：京东CEO刘强东因压力过大宣布关闭微博，反映企业舆论压力。

6. 创业者与投资人的互动

• 天使投资：中国天使投资尚处于起步阶段，需进一步发展以支持初创企业。
• 创业者应问的问题：查立建议创业者应向投资人提出10个关键问题，以评估投资价值。
• 创业指导：《10天创业经》系列文章提供创业初期的实用建议，包括确定业务方向、评估创业想法、估算启动资金等。

7. 热点人物观点

• 李泉生：强调早期投资需要复合型投资人，具备资源整合能力。
• 王微：认为细微差别决定企业生死。
• 马化腾：指出新互联网时代更崇尚“天空法则”，即开放、自由的市场环境。
• 冯仑：提出“吃软饭挣硬钱”的观点，认为企业应通过金融手段获取资源。
• 王冉：认为成功需要时间积累，如同中药和老火汤。
• 李嘉诚：强调应花90%的时间考虑失败，以规避风险。

8. 国际动态

• 凯雷集团：2011年前三个季度向LP返还150亿美元资金，管理资产达1480亿美元。
• KKR退出柯达董事会：曾帮助柯达进行债务再融资，现退出董事会。

结构清晰总结

投资环境与政策

• VIE模式：因政策不确定性引发争议，成为外资基金和互联网企业关注的焦点。
• 监管备案：发改委推动PE/VC行业规范化，要求3个月内完成备案。
• 社保基金投资：社保基金扩大PE投资，提升行业吸引力。

市场动态与趋势

• IPO融资：中国IPO融资占全球近半，显示市场潜力。
• 电商投资：电商领域持续升温，成为PE/VC投资热点。
• 募资与退出：行业整体面临募资和退出难题，需理性应对。

行业热点与事件

• 支付牌照：第三批支付牌照即将发放，三大运营商有望全部获批。
• 食品安全：蒙牛产品被检出强致癌物，引发公众关注。
• 企业转型：京东关闭微博，反映企业面临舆论压力。

创业者与投资指导

• 创业初期：需明确业务方向、评估创业想法、估算启动资金。
• 企业组织形式：合伙制企业需明确合伙人权利与义务，以确保决策的灵活性与效率。

热点人物观点

• 李泉生：复合型投资人是早期投资的关键。
• 马化腾：新互联网时代更注重开放与自由。
• 王冉：成功需要时间积累，不可急于求成。
• 李嘉诚：注重风险防范，提前考虑失败。

结语

本期周刊全面反映了2011年中国PE/VC行业的多方面动态，从政策到市场，从企业事件到创业指导，内容详实，观点鲜明，为行业参与者提供了宝贵的参考与启示。