20171112-国金证券-新三板周报_最严发审委_履职以来过会率仅为56__24页_1mb

新三板市场总结

核心内容概述

本文档主要分析了2017年11月新三板市场的运行情况，包括市场点评、交易概况、挂牌概况、融资概况、IPO动态及市场其他要闻。重点提及了新三板深化改革的思路、最严发审委对IPO审核的严格性，以及市场整体表现。

主要观点与关键信息

1. 新三板深化改革方向

• 隋强观点：全国股转系统副总经理隋强在第三届中国新三板并购高峰论坛上指出，新三板改革目标是服务创新型、创业型、成长型中小微企业，重点在于提升挂牌公司质量、完善融资并购审查机制、推进差异化信息披露体系。
• 改革重点：
  • 强化市场功能定位，提升挂牌公司质量；
  • 完善融资并购审查机制；
  • 构建差异化信息披露体系，完善信息披露监管。
• 未来计划：
  • 以中小微企业特点和需求为出发点，完善市场各项制度；
  • 完善分层制度，降低信息收集成本，构建“能上能下、进退有序”的市场层次。

2. 最严发审委影响

• 第十七届发审委履职以来，IPO通过率仅为56%，显示出IPO审核趋严。
• 11月6日审核结果：6家公司上会，仅1家通过（苏州春秋电子科技股份有限公司），其余5家被否决或暂缓表决。
• 否决原因：
  • 股权问题（如实际控制人认定、股权转让合理性）；
  • 关联方及关联交易问题（如资金占用、关联交易）；
  • 业绩和经营问题（如业绩下滑、同行业对比异常）；
  • 行业特殊问题（如神农股份的疫情和生猪死亡率、尼毕鲁未取得互联网出版许可证等）。

3. 市场交易情况

• 上周交易数据：
  • 三板成指上升0.28%，三板做市指数下降0.45%；
  • 市场成交量8.54亿股，环比增加4.17%；
  • 成交额43.70亿元，环比增加11.17%。
• 做市与协议交易对比：
  • 做市企业成交量2.45亿股，成交额11.51亿元，环比分别增加0.75%和19.26%；
  • 协议企业成交量6.09亿股，成交额32.20亿元，环比分别增加5.61%和8.54%。

4. 挂牌情况

• 上周新增挂牌公司：49家，总股本11.44亿股，流通股本1.42亿股。
• 行业分布：
  • 工业（26.53%）、信息技术（26.53%）、材料（20.41%）为前三。
• 累计挂牌公司：截至11月12日，共11639家，总股本6854.48亿股，流通股本3395.33亿股。
• 行业分布：
  • 工业（28.78%）、信息技术（28.47%）、可选消费（14.50%）为前三。

5. 融资情况

• 融资总额：40.98亿元，环比增加46.15%。
• 资金流向：
  • 信息技术（48.39%）、工业（23.68%）、可选消费（10.80%）为前三。
• 定增方案：共发布62笔定增方案，计划募集资金40.98亿元。

6. IPO动态

• 新增上市辅导企业：6家，无终止辅导。
• 上市辅导企业：
  • 兰卫检验营业收入最高（8.05亿元）；
  • 心动网络净利润最高（9590万元）。

7. 市场其他要闻

• 欣泰电气欺诈发行退至新三板，投资者获赔2.42亿元；
• 43家新三板企业进行主业跨界转换；
• 天常股份IPO通过，但遭同行举报收入造假。

8. 风险提示

• 新三板市场指数持续低迷；
• 政策推进可能不达预期。

结构总结

交易概况

• 成交数据：成交量8.54亿股，环比增加4.17%；成交额43.70亿元，环比增加11.17%。
• 做市与协议对比：
  • 做市企业成交量2.45亿股，成交额11.51亿元；
  • 协议企业成交量6.09亿股，成交额32.20亿元。
• 行业成交额：前三为信息技术（12.42亿元）、工业（7.73亿元）、可选消费（6.45亿元）。
• 行业成交数量：前三为信息技术（2.45亿股）、工业（1.58亿股）、可选消费（1.04亿股）。

挂牌概况

• 新增挂牌公司：49家，行业分布为工业、信息技术、材料。
• 累计挂牌公司：11639家，行业分布为工业、信息技术、可选消费。

融资概况

• 融资总额：40.98亿元，资金主要流向信息技术和工业。
• 定增方案：共发布62笔，计划募集资金40.98亿元。
• 行业分布：信息技术（48.39%）、工业（23.68%）、可选消费（10.80%）为前三。

IPO动态

• 11月6日审核结果：6家公司上会，仅1家通过。
• 被否公司：国金黄金、山东玻纤、成都尼毕鲁、云南神农农业产业集团、上海锦和商业经营管理股份有限公司。
• 行业影响：发审委关注股权、关联交易、业绩异常及行业特殊问题。

市场其他要闻

• 欣泰电气欺诈发行退至新三板；
• 43家企业进行主业跨界转换；
• 天常股份IPO通过，但遭同行举报收入造假。

图表摘要

• 图表1：三板成指和三板做市指数
• 图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额
• 图表3：上周市场交易概况
• 图表4：做市企业每周成交量和成交额
• 图表5：协议企业每周成交量和成交额
• 图表6：做市企业与协议企业每周成交量对比
• 图表7：做市企业与协议企业每周成交金额对比
• 图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额
• 图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名
• 图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名
• 图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名
• 图表12：新三板公司 WIND 行业 PE (TTM, 整体法)
• 图表13：新三板公司 WIND 行业 PB(整体法)
• 图表14：做市公司和协议公司股票市值分布
• 图表15：做市公司股票市值前10名
• 图表16：协议公司股票市值前10名
• 图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名
• 图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名
• 图表19：上周协议转让公司股价涨幅前10名
• 图表20：上周协议转让公司股价跌幅前10名
• 图表21：上周新增挂牌公司概况
• 图表22：上周新三板挂牌公司WIND行业分布
• 图表23：新三板已挂牌公司WIND行业分布
• 图表24：新三板公司每周预案融资额（亿元）
• 图表25：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布
• 图表26：上周新三板公司定增预案概况

总结

综上所述，2017年11月新三板市场在深化改革、IPO审核趋严、交易活跃度提升等方面呈现多维度变化。发审委的严格审核和监管，使得IPO通过率下降，反映出对市场质量的重视。同时，市场交易量和融资额均有提升，主要集中在信息技术和工业行业。未来，随着政策的进一步推进，新三板市场有望实现更高质量的发展。