> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 作者：周云 F03089066 Z0016657 --- ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月25日原油期货市场持仓数据，重点关注 **NYMEX WTI** 和 **ICE Brent** 的多头、空头及净多持仓变化。报告指出，随着美伊达成谅解备忘录，中东局势有所缓和，市场前期的风险溢价将快速回吐，原油净多头持仓预计将出现下行趋势。 --- ## 主要观点 - **Brent 净多持仓持续下行**：上一报告期 Brent 净多持仓下降了10,517张，表明市场对中东局势的担忧仍在持续。 - **WTI 净多持仓回升**：WTI 净多持仓增加了9,191张，显示市场对油价的预期有所改善。 - **风险溢价回吐**：由于中东局势实质性缓和，市场风险溢价可能迅速回落，导致原油价格承压。 - **净多持仓趋势分化**：Brent 和 WTI 净多持仓的分化表明市场对不同原油品种的看法存在差异。 - **资金面确认油价回落压力**：净多持仓的下行趋势预计将进一步确认油价的回落压力。 --- ## 关键信息 ### 持仓数据（单位：张） #### **NYMEX WTI 期货非商业持仓** | 年份 | 多头 | 空头 | 净多 | |------|------|------|------| | 2022 | ~450,000 | ~-10,000 | ~350,000 | | 2023 | ~350,000 | ~-15,000 | ~250,000 | | 2024 | ~450,000 | ~-10,000 | ~350,000 | | 2025 | ~350,000 | ~-15,000 | ~250,000 | | 2026 | ~400,000 | ~-20,000 | ~250,000 | #### **ICE Brent 期货管理基金持仓** | Date | 多头 | 空头 | 净多 | |------------|------|------|------| | 2026/5/19 | (no label) | (no label) | (no label) | #### **NYMEX WTI 持仓详情** | 持仓类型 | 期货 | 期货和期权 | 净多 | |----------|------|-------------|------| | 多头 | 384,294 | 391,964 | 253,524 | | 空头 | 211,714 | 138,440 | -286,297 | | 净多 | 172,580 | 253,524 | -32,773 | #### **ICE Brent 持仓详情** | 持仓类型 | 期货 | 期货和期权 | 净多 | |----------|------|-------------|------| | 多头 | 907,535 | 1,018,974 | 435,594 | | 空头 | 1,507,907 | 1,657,129 | 100,306 | | 净多 | -600,372 | -638,155 | 292,303 | --- ## 分析师承诺 - 作者周云具有中国期货业协会授予的期货执业资格。 - 报告内容基于其独立、客观的分析和判断。 - 作者不因本报告获得任何形式的报酬。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，但对其真实性、准确性和完整性不作保证。 - 报告仅反映作者个人观点，不代表恒力期货有限公司或其附属公司的立场。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担投资风险。 - 本报告版权归恒力期货有限公司所有，未经书面授权，不得用于任何形式的翻版、复制、刊登、发表或引用。 --- ## 恒力期货有限公司研究院 - **电话**：021-6029 9552 - **网址**：www.hengliqihuo.com - **E-MAIL**：yanjiuyuan@hengliqihuo.com - **公众号**：欢迎关注恒力期货及研究院公众号  