20240319-国联证券-北交所新股申购策略之二_芭薇股份_国内化妆品生产主流代工商_8页_638kb

• 公司分析：

  • 位于化妆品生产制造领域，是国内代工龙头企业之一。
  • 拥有广泛的国内外客户群，涵盖国际品牌及新兴品牌。
  • 主要有护肤品备案量全国领先、研发专利达28项、具备人体功效检测资质等核心竞争力。
  • 符合化妆品代工行业风口，行业集中度提升受益。

• 行业发展：

  • 代工行业规模高速增长，2022-2025年预计年复合增长率127.9%，预估未来市场规模翻倍。
  • 《化妆品生产质量管理规范》实施后，头部企业优势明显。

• 发行概况：

  • 定价5.77元/股，发行规模800万股，可流通盘占比较高。
  • 募资规模约4.61亿元，发行市盈率119倍。
  • 网下战配资本结构显示私募居多，网上申购门槛低。

• 申购建议：

  • 基于研发和抢占细分市场的能力，申购博弈面良好。
  • 对比同类公司，规模和研发强度中等领先水平，建议参与。

• 警示信息：

  • 风险因素包括新品市场需求波动、客户流失和第三方回款问题等。

- **公司定位**：国内化妆品代工行业领先企业之一，主要客户为国际国内知名品牌。
- **行业背景**：2022起行业监管强化，高品质代工厂集中度提升预期积极。
- **核心技术**：
  - 护肤品生产备案量全国领先。
  - 拥有28项原料类发明专利。
  - 具备人体功效检测资质，缩短上市周期。
- **财务表现**：
  - 2023年营收46.87亿元，净利润4.11亿元，增长强劲。
  - 基准PE为119倍，低于同类平均。
- **流通求购**：老股流通比例高，网上申购额度为38万股，门槛低。
- **风险因素**：市场变化风险、客户流失风险、内控缺陷等。