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LLDPE中期趋势偏弱总结

核心内容

2025年1月24日，国泰君安期货发布关于LLDPE（线性低密度聚乙烯）的中期趋势分析报告，指出LLDPE市场整体呈现偏弱走势，主要受需求端疲软、供应端扩张及成本支撑减弱等多重因素影响。

主要观点

• 价格走势：LLDPE期货价格继续下跌，L2505合约昨日收盘价为7740元/吨，下跌0.54%。现货市场方面，华北、华东、华南地区价格分别为8030元/吨、8050元/吨和8200元/吨，整体价格波幅在20-250元/吨之间。
• 市场状况：市场运行疲软，价格下跌趋势明显，交投清淡。下游工厂因春节临近，逐步停工放假，对原料需求减少，进一步抑制市场活跃度。
• 库存与供需：虽然社会库存同比下滑32.2%，但LLDPE和LDPE库存出现环比上升，显示市场开始累积。2024年底新投装置的放量以及2025年1月检修装置复产，叠加一季度328万吨产能待投放，供应端扩张明显，市场存在较强的累库预期。
• 趋势强度：LLDPE趋势强度为-1，表明市场处于偏弱状态。趋势强度取值范围为【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多。

关键信息

期货数据

• L2505合约：昨日收盘价7740元/吨，下跌0.54%；昨日成交262,462手，持仓变动为4859手。
• 基差变化：05合约基差为290元/吨，较前日253元/吨有所上升；05-09合约价差为22元/吨，较前日24元/吨略有下降。

现货价格

• 华北：8030元/吨（与前日持平）
• 华东：8050元/吨（较前日下跌30元/吨）
• 华南：8200元/吨（较前日下跌50元/吨）

需求端分析

• 农膜：开工率下滑1.49%，棚膜需求接近尾声，地膜虽逐步启动，但社会订单较少。
• 包装膜：订单天数减少，开工率较前期下降5.37%。
• PE管材和中空：开工率环比下滑，同比弱于往年。

供应端分析

• 2024年底新投装置放量冲击市场。
• 2025年1月前期检修装置复产，一季度仍有328万吨产能待投放。
• 供应端扩张背景下，市场存在较强的累库预期。

市场预期

• 基差强势格局难以持续，市场持续做空远月利润。
• 后期需密切关注美联储降息及国内政策变化对市场的影响。

风险提示

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结论

LLDPE市场在2025年初面临需求疲软、供应扩张及成本支撑减弱的多重压力，导致价格持续下跌，中期趋势偏弱。投资者应关注后续政策及美联储动向，谨慎应对市场波动。