20250919-国元期货-有色期权周报_有色期权策略_21页_802kb

国元期货有色期权周报

核心观点：
降息后美元走强导致有色板块整体下跌，贵金属回调。当前铜库存处于低位，供应端约束，需求一般，建议继续持有沪铜宽跨式卖出策略。黄金中长期乐观，建议继续持有沪金牛市价差策略。

一、后市展望

• 沪铜：供应端约束，库存低位，需求一般。建议宽跨式卖出，操作原因：震荡走势、隐含波动率合理。
• 黄金：避险需求存续，美元长期走弱，中长期价格乐观。建议牛市价差。
• 其他品种：沪铝、沪锌亦推荐宽跨式卖出；白银偏空仓；倾向于区间操作。

二、波动率分析

• 各品种隐含波动率普遍高于历史波动率，说明市场预期较大波动。
• 黄金、白银和铜品种IV:HV差值较大，建议根据差值制定策略。
• 波动率锥显示中长期方向：例如黄金近一年常态波动率区间为10%-25%，利好接近期限end.

三、情绪指标

• 持仓PCR值普遍位于低位，尤其黄金、铜、锌品种。
• 期权卖方情绪偏悲观，认沽期权成交高，操作上可考虑组合对冲。

四、策略建议

• 上海铜：继续宽跨式卖出，锁定当前为合理状态。
• 黄金：牛市价差，追踪胜率。
• 警惕虚值期权IV高估可能性，调整期权需谨慎。

免责声明：本报告仅作为参考，非投资建议，不构成任何法律责任。交易者须完全独立决策。