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上海东亚期货能源化工周报—原油（2026年9月11日）

核心内容概览

本报告为上海东亚期货发布的能源化工周报，聚焦于原油市场分析，涵盖基本面信息、供需数据、库存变化、价差与升贴水等关键指标，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

• 地缘政治风险持续：中东局势尚未有效缓解，红海局面有恶化倾向，对原油供应构成压力。
• 全球炼厂利润良好：尽管地缘风险存在，但全球炼厂利润仍相对较好，支撑市场需求。
• 中国买盘持续发力：中国原油需求保持增长，对国际油价形成支撑。
• 库存下降趋势：全球原油库存持续下降，尤其美国和欧洲库存同比减少，显示供需失衡。
• 下周海峡协议预期：市场预期霍尔木兹海峡协议将影响油价走势，可能改变行情节奏。
• 国内炼厂开工率下降：中国主营炼厂开工率环比下降，山东地炼开工率季节性波动，需关注其持续性。

关键信息总结

基本面信息

• 中东乱局未有效解决：地缘政治风险仍对市场构成影响。
• 中国买盘持续发力：中国市场需求强劲，推动油价上涨。
• 海峡协议预期：下周可能有协议达成，影响市场节奏。
• 高油价抑制需求：油价上涨可能对需求形成抑制作用。

供应情况

• 美国原油产量：1394.7万桶/日，环比增长0.61%，同比增长3.35%。
• 美国原油净进口量：340.7万桶/日，环比增长48.97%，同比下降3.37%。
• OPEC供应：预计2026年全年供应量将有所调整，各季度供应数据如下：
  • 1Q 2026: 27.49万桶/日
  • 2Q 2026: 20.38万桶/日
  • 3Q 2026: 22.87万桶/日
  • 4Q 2026: 23.66万桶/日
• 非OPEC供应：预计2026年全年供应量将逐步增加，各季度供应数据如下：
  • 1Q 2026: 76.2万桶/日
  • 2Q 2026: 76.03万桶/日
  • 3Q 2026: 77.39万桶/日
  • 4Q 2026: 78.49万桶/日

需求情况

• 美国炼厂加工量：1758.6万桶/日，环比增长0.51%，同比增长4.57%。
• 美国炼厂开工率：97.8%，环比下降0.2个百分点，同比增长2.9个百分点。
• 中国主营炼厂开工率：73.9%，环比下降2.1个百分点，同比下降7.7个百分点。
• 山东地炼开工率：55.85%，环比增长0.8个百分点，同比增长5.8个百分点。

库存变化

• 美国库存：
  • 总库存（除SPR）：12.49亿桶，环比持平，同比下降2.55%。
  • 原油商业库存：4.24亿桶，环比持平，同比下降0.14%。
  • 汽油库存：2.07亿桶，环比微增，同比下降5.94%。
  • 馏分油库存：1.06亿桶，环比微增，同比下降11.91%。
• 欧洲库存：
  • 原油库存：5118.9万桶，环比下降，同比下降9.28%。
  • 成品油库存：390.40万桶，环比下降，同比下降28.91%。
• 全球海上浮仓：11368.40万桶，环比增长59.38%。

价差与升贴水

• 裂解价差：
  • 美湾：62.04美元/桶，环比微降，同比上涨204.01%。
  • 布伦特跨大西洋：64.98美元/桶，环比微降，同比上涨138.49%。
  • 中东：47.18美元/桶，环比微增，同比上涨194.49%。
  • 东南亚：41.23美元/桶，环比微增，同比上涨218.13%。
• 期货月差：
  • WTI1-6月差：17.29美元/桶，环比增长。
  • Brent1-6月差：22.51美元/桶，环比增长。
  • B-W价差：9.23美元/桶，环比增长。
  • EFS：10.60美元/桶，环比微降。
  • SC-BRENT：-1.50美元/桶，环比微降。

供需预测

• 全球原油供需预测：EIA月报显示2026全年去库幅度为197万桶/日。
• 各季度供需预测：

  季度	全球原油需求（万桶/日）	非OPEC供应（万桶/日）	OPEC供应（万桶/日）	其他液体（万桶/日）	全球原油供应（万桶/日）	供需缺口（万桶/日）
  1Q 2026	102.8	76.2	27.49	4.4	103.69	0.89
  2Q 2026	100.33	76.03	20.38	3.06	96.41	-3.92
  3Q 2026	103.5	77.39	22.87	3.43	100.27	-3.23
  4Q 2026	104.29	78.49	23.66	3.8	102.15	-2.14

服务内容

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