20250905-浙商证券-日辰股份-603755.SH-日辰股份2025年半年报业绩点评报告_冷冻烘焙并表驱动增长_25H1盈利能力提升_3页_394kb

日辰股份2025年半年报业绩总结

核心内容概述

日辰股份（603755）在2025年上半年实现营业收入2.04亿元，同比增长8.63%；归母净利润0.35亿元，同比增长22.64%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长27.73%。公司通过深化客户服务、拓展新品与新客户，以及并表烘焙业务，推动了业绩的稳健增长。

主要观点

收入结构分析

• 分产品：

  • 酱汁类调味料收入1.46亿元，同比微降1.51%；
  • 粉体类调味料收入0.45亿元，同比增长20.13%；
  • 食品添加剂收入0.01亿元，同比增长45.29%；
  • 烘焙类食品收入0.10亿元，为2025年3月收购的艾贝棒公司主营产品，自4月起纳入合并报表。

• 分渠道：

  • 餐饮渠道收入0.96亿元，同比增长6.38%；
  • 食品加工渠道收入0.69亿元，同比增长6.91%；
  • 品牌定制渠道收入0.31亿元，同比增长24.51%；
  • 直营商超渠道收入0.04亿元，同比增长382.56%；
  • 直营电商渠道收入0.01亿元，同比下降36.85%；
  • 经销商（零售）渠道收入0.02亿元，同比下降64.62%。

• 分地区：

  • 华东地区收入1.41亿元，同比增长9.66%；
  • 华北地区收入0.30亿元，同比下降10.91%；
  • 东北地区收入0.08亿元，同比下降1.49%；
  • 华中地区收入0.09亿元，同比增长8.71%；
  • 华南地区收入0.14亿元，同比增长84.82%；
  • 其他地区收入0.02亿元，同比增长41.46%。

盈利能力提升

• 毛利率：2025年H1实现38.27%，同比提升0.11个百分点；2025年Q2实现37.35%，同比略有下降0.71个百分点。
• 费用率：2025年H1销售/管理/研发/财务费用率分别为5.00%、8.28%、3.69%、0.56%，同比分别下降2.52%、0.58%、上升0.18%、下降0.20%。
• 净利率：2025年H1实现17.30%，同比提升1.98个百分点；2025年Q2实现17.19%，同比提升0.65个百分点。

利润分配方案

公司拟每股派现0.20元（含税），以扣除回购股份后的总股本97,193,681股为基准，合计派现0.19亿元，占2025年H1归母净利润的55.17%。

关键信息

• 投资评级：上调至“买入”评级。
• 业绩预测：
  • 2025年预计实现收入4.58亿元，同比增长13.20%；
  • 2026年预计实现收入5.25亿元，同比增长14.50%；
  • 2027年预计实现收入6.04亿元，同比增长15.10%；
  • 归母净利润预计分别为0.79亿元（+23.62%）、0.86亿元（+8.62%）、1.01亿元（+17.66%）；
  • EPS预计分别为0.80元、0.87元、1.02元，对应PE分别为34倍、31倍、26倍。

财务摘要

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 竞争加剧风险；
• 食品安全风险。

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

法律声明

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