> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容 本报告由建信期货宏观金融团队发布，内容聚焦于**集运欧线期货**及**航运市场动态**，同时涉及**地缘政治局势**对市场的影响。报告旨在为投资者提供关于集运市场走势、相关航线运价变化及地缘政治风险的分析与操作建议。 ## 二、主要观点 ### 1. 集运欧线期货行情回顾与操作建议 - **4月2日交易数据**显示，各月份合约价格有所波动，其中： - **EC2604**收盘价为1,687.8，涨跌幅为0.98%，成交量1376，持仓量4172，持仓仓差-666。 - **EC2605**收盘价为1,896.0，涨跌幅为2.06%，成交量1172，持仓量1742，持仓仓差23。 - **EC2606**收盘价为2,193.0，涨跌幅为0.05%，成交量22763，持仓量16589，持仓仓差-210。 - **EC2607**收盘价为2,448.0，涨跌幅为1.59%，成交量476，持仓量1093，持仓仓差-13。 - **EC2608**收盘价为2,300.0，涨跌幅为1.59%，成交量950，持仓量2531，持仓仓差40。 - **EC2609**收盘价为1,714.9，涨跌幅为2.85%，成交量90，持仓量515，持仓仓差11。 - **EC2610**收盘价为1,572.6，涨跌幅为2.23%，成交量2188，持仓量6952，持仓仓差76。 - **EC2612**收盘价为1,752.0，涨跌幅为-0.34%，成交量64，持仓量458，持仓仓差23。 - **现货运价**：4月报价平稳，部分航司降价揽货。马士基4月第一周开舱价报大柜2300美元，第二周降至2200美元；Ocean联盟报价在2600美元左右，线下降至$1800\sim 1900$美元。 - **市场分析**：当前仍处于**运输淡季**，运力供给处于历史高位，**供给过剩格局未改**。尽管胡塞武装威胁封锁曼德海峡，但实际通行红海的规模有限，对欧线影响不大。随着霍尔木兹海峡局势降温，市场可能逐步回归运力过剩的基本面逻辑。**短期建议**：近月淡季06合约**逢高空配**。 ### 2. 行业要闻 - **地缘局势影响**：中东局势持续紧张，导致运价上涨，但实际运输需求平稳。3月27日，上海出口至欧洲基本港运价为1703美元/TEU，较上期上涨4.1%；美西和美东航线运价分别上涨14.5%和11.7%。 - **经济数据**：欧洲制造业PMI初值升至51.4，优于预期，但综合PMI降至50.5，为去年5月以来最低水平，显示经济疲软。美国3月综合PMI降至51.4，创11个月新低，制造业与服务业分化，未来CPI可能加速上升，面临**滞胀风险**。 - **地缘政治动态**： - 美国总统特朗普表示愿意结束对伊朗的军事行动，但前提是削弱伊朗海军和导弹能力。 - 伊朗表示若发电设施受打击，将导致地区停电，并强调**不参加巴基斯坦主导的会议**。 - 伊朗议会通过**霍尔木兹海峡通行船只收费法案**，包括禁止美国和以色列船只通过，以及限制参与单边制裁的国家。 ### 3. 数据概览 - **集运现货价格**：欧洲航线SCFIS指数为1752.54，较3月23日上涨3.5%；美西航线SCFIS指数为1263.4，较3月23日上涨23.4%。 - **集运指数（欧线）期货行情**：附有主力合约与次主力合约走势图，以及运力和手持订单数据。 - **航运相关数据**：包含运价走势、运力变化、手持订单等图示，反映市场供需与价格动态。 ## 三、关键信息 - **市场基本面**：运力供给过剩，需求疲软，运价上涨主要受地缘政治影响。 - **地缘政治影响**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡和曼德海峡的安全问题影响运价与运输路线。 - **操作建议**：近月淡季06合约逢高空配，关注局势变化与基本面逻辑。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎。 ## 四、建信期货团队与联系方式 - **宏观金融团队**：研究员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），联系方式如下： - 何卓乔：18665641296 / hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com / F3008762 - 黄雯昕：021-60635739 / huangwenxin@ccb.ccbfutures.com / F3051589 - 聂嘉怡：021-60635735 / niejiayi@ccb.ccbfutures.com / F03124070 - **建信期货业务机构**：包括总部、深圳、山东、广东等多地分公司及营业部，地址与电话详见文档。 - **联系方式**： - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 全国客服电话：400-90-95533转5 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：http://www.ccbfutures.com --- **注**：本报告数据来源于Wind，建信期货研究发展部。