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宝城期货国债期货早报（2025年2月14日）品种观点参考—金融期货股指板块

品种观点：
短、中、日周期内：均呈现震荡偏弱或震荡整理状态。短期预期震荡，中期预期震荡整理，日内观点偏向震荡偏弱。

主要品种价格驱动逻辑—金融期货

日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：
昨日国债期货多数下跌，各期限合约表现分化。30年期主力合约涨0.06%，而2年、5年和10年期主力合约分别跌0.03%、0.05%和0.08%。
主要因素包括：

1. 外部风险上升：

   • 中国最新公布的1月美国通胀数据超预期上升，关税战背景下美国通胀压力加大，美联储鹰派货币政策预期增强，这意味着全球货币宽松可能遇阻。

2. 国内流动性管理：

   • 节后央行公开市场操作以净回笼流动性为主，抑制短端利率下行，使国债期货短期上行受到压力。

3. 中期趋势明确：

   • 尽管短期内受压制，中期看国内宏观经济修复缓慢、外部不确定性上升，在“适度宽松”政策要求下，长端利率存在下行趋势，国债期货长端上行可能性大。

总结：短期震荡偏弱，中期关注利率下行趋势

短期内，受流动性政策与美联储鹰派预期影响，国债期货以震荡整理为主。中长期来看，经济修复缓慢叠加外部形势，宽货币将支撑长端利率下行，可关注长期做多机会。

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