20230129-开源证券-固收定期策略_消费类指标出现回升_15页_2mb

固定收益研究团队周报总结 - 2023年01月29日

核心内容概述

本报告为固定收益研究团队发布的定期策略分析，主要聚焦于2023年第5周的生产、消费、投资及出口等经济指标的变化情况。报告指出，部分指标出现回升，而多数指标则处于偏低或未更新状态，整体经济表现呈现结构性变化。

主要观点

生产端指标回升

• 钢材：唐山钢厂产能利用率从近五年中位上升至近五年次高。
• 煤炭：焦化企业开工率从近五年中位上升至近五年次高。
• 其他：其余生产端指标未更新，多数处于次高的位置。

消费端指标回升

• 电影：日均电影票房从近五年次低上升至近五年最高。
• 出行：北京、上海、广州地铁客运量均从近五年最低上升至近五年次低，深圳地铁客运量保持近五年次低。
• 其他：其余消费端指标未更新，多数处于偏低的位置。

投资端指标

• 地产：商品房成交面积保持近五年最低，二手房成交面积保持近五年次低。
• 钢材：热轧板卷价格和螺纹钢价格保持近五年中位。
• 其他：其余投资端指标未更新，多数处于偏低的位置。

外需指标

• 出口：出口端5个指标中，仅1个更新，其余未更新。
• 价格端：BDI指数保持近五年次低。

价格端指标回升

• 农产品：农产品价格、蔬菜价格、水果价格、猪肉价格、牛肉价格、羊肉价格、鸡肉价格、鸡蛋价格、水产品价格均保持在近五年偏高或次高的位置。
• 工业品：布伦特原油和WTI原油价格保持近五年次高。

关键信息

指标分类与表现

风险提示

• 政策变化超预期：政策调整可能对市场产生较大影响。
• 大宗商品价格变化超预期：大宗商品价格波动可能对投资回报造成不确定性。

附注信息

• 本报告由陈曦（分析师）和张鑫楠（联系人）共同撰写。
• 报告数据来源为Wind和开源证券研究所。
• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

估值与分析方法的局限性

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供机构或个人客户使用，不构成对任何人的投资建议。
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