20160627-广发证券-计算机行业_政策不断加码_多角度多路径助力发展医疗健康_30页_1mb

医疗信息化与健康大数据行业发展总结

核心内容

行业趋势明确

• 健康大数据逐渐开放：国家政策推动健康医疗大数据的应用，促进医疗信息化发展。
• 全国性龙头崛起：医疗信息化龙头企业在技术与市场方面已具备领先优势，全国覆盖能力成为关键。
• 两种运营路径：企业根据自身资源优势选择医院（大健康）或区域平台运营路径，形成两条主线。

政策与市场推动

• 国务院政策支持：2016年6月24日，国务院发布《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，提出2017年和2020年两个阶段发展目标。
• 分级诊疗推进：2016年广东省等多地推进分级诊疗制度建设，通过PPP模式和平台建设提升区域医疗信息化水平。
• 商业健康险发展：2015年商业健康险收入达2410亿元，同比增长52%，政策持续推动其发展。

企业商业模式

• 技术型企业：如思创医惠、卫宁健康，以产品成熟度和客户积累能力为核心，提供解决方案与服务。
• 资源优势型企业：如万达信息、海虹控股，依托政府或商业资源，推动区域平台建设和医保控费服务。
• 创新模式企业：如卫宁健康，结合云平台与医保控费，探索互联网+健康医疗新模式。

主要观点

1. 医疗信息化发展趋势明显：行业整体向健康大数据应用和智慧医疗方向发展，未来将形成更完善的生态链。
2. 商业模式多元化：企业通过切入业务流程，赚取服务费用，成为产业链贯通的大平台。
3. 政策推动行业发展：政府与社会资本合作（如PPP模式）成为区域卫生平台建设的重要形式，推动信息化厂商发展。
4. 商业健康险成为重要增长点：其收入保持高速增长，政策支持力度加大，推动与信息化厂商合作。
5. 企业估值与业绩兑现：行业整体估值偏高，但传统业务仍保持增长，新业务贡献需时间。

关键信息

• 政策支持：2016年国务院发布《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，明确健康医疗大数据发展的目标和任务。
• 数据开放与共享：通过“互联网+健康医疗”模式，实现跨部门数据共享和互联互通。
• 商业健康险增长：2015年商业健康险收入2410亿元，同比增长52%，未来仍具增长潜力。
• 区域平台建设：以PPP模式推动区域信息化平台建设，如创业软件在中山市的项目，万达信息在四川省的项目。
• 重点企业表现：
  • 卫宁健康：拥有4000多家医院客户，推进云医院、云康、云药、云险等业务，与中国人寿合作加强医保控费。
  • 思创医惠：产品线融合为智慧医疗和商业智能，与IBM合作推动认知计算发展。
  • 创业软件：在区域卫生信息化领域领先，中标中山市项目，具备区域平台建设能力。

风险提示

• 合作模式落地不确定性：医疗信息化厂商与商保公司的合作仍需时间验证。
• 长期投入需求：大健康生态环境的建设需要长期投入，短期内难以见效。
• 政策落地周期长：从政策到产业落地的时间周期存在不确定性，影响企业收益兑现速度。

相关研究与投资逻辑

• 投资逻辑：行业趋势明确，政策持续支持，商业模式创新，部分企业已具备阶段性落地能力。
• 重点个股：卫宁健康、思创医惠、创业软件等企业在行业发展中表现突出，具备较强竞争力。
• 行业分析：医疗信息化行业具有较高的成长性和政策支持力度，但需注意企业业绩兑现能力和政策落地进度。

总结

医疗信息化行业在政策推动下持续发展，健康大数据逐渐开放，企业通过技术、资源、商业模式等多角度切入市场，形成不同路径。商业健康险作为重要增长点，推动医保控费与健康服务创新，部分企业通过资本合作提升竞争力。尽管行业整体估值偏高，但传统业务仍保持增长，新业务贡献需时间兑现。未来，政策落地和商业模式创新将决定行业格局，部分领先企业有望获得更大市场份额。