20160627-广发证券-计算机行业：政策不断加码，多角度多路径助力发展医疗健康_31页_1mb

医疗信息化与大健康产业发展分析总结

核心内容

本报告聚焦医疗信息化与大健康产业的发展趋势，分析行业政策导向、企业运营模式、商业模式创新及市场前景，特别关注了政策对行业发展的推动作用、企业资源属性与业务路径、以及商业健康险与医疗信息化厂商的协同效应。

主要观点

1. 行业趋势明确

   • 健康大数据逐渐开放，全国性龙头企业在市场竞争中逐步拉开差距。
   • 医疗信息化企业根据自身资源优势，选择医院或区域平台运营两条主线，形成差异化发展路径。

2. 政策支持显著

   • 国务院于2016年6月发布《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，推动医疗信息化与健康大数据的融合应用。
   • 政策强调跨平台、跨体系数据交互和共享，促进健康医疗数据资源的整合与利用。

3. 商业模式创新

   • 企业通过切入业务流程、提供服务收费、成为产业链贯通平台等方式实现盈利。
   • 商保与信息化厂商合作加强，资本绑定推动新模式落地，提升厂商的市场竞争力。

4. 商业健康险发展迅速

   • 2015年商业健康险收入达2410亿元，同比增长52%，行业集中度较高，主要由人寿、平安、人保等公司主导。
   • 商保公司通过与医保结合，推进大病医保，实现高效控费和降低赔付支出。

5. 高估值与业绩兑现

   • 行业内公司普遍估值较高，主要基于对未来新业务和商业模式的预期。
   • 传统业务仍能保持稳定增长，部分厂商新业务落地进程符合预期，业绩贡献有望在年内显现。

关键信息

政策背景

• 发展目标：

  • 2017年底：实现国家和省级人口健康信息平台互联互通，形成跨部门健康医疗数据共享格局。
  • 2020年：建立国家医疗卫生信息分级开放平台，建设100个区域临床医学数据示范中心。

• 重点任务：

  • 夯实大数据应用基础，推动资源共享开放。
  • 深化大数据应用，涵盖行业治理、临床科研、公共卫生等领域。
  • 规范“互联网+健康医疗”服务，发展远程医疗、智慧服务等。
  • 加强数据安全保障与复合型人才队伍建设。

企业运营路径

• 技术型企业：如思创医惠、卫宁健康、创业软件等，产品成熟、客户积累能力强，具备较强的解决方案能力和服务支撑体系。
• 资源优势型企业：如万达信息、海虹控股等，依托政府或商业资源，在区域平台建设中占据优势地位。
• 商业模式创新：包括医院信息化、区域卫生平台、商业健康险、健康管理平台等，形成多样化盈利模式。

商业健康险发展

• 2015年商业健康险收入2410亿元，同比增长52%，预计未来仍保持增长。
• 商保公司与信息化厂商合作加强，通过资本绑定推动控费服务落地。
• 大病医保覆盖人口达7亿，占应覆盖人数的近70%，商保公司中标集中度高，主要由人寿、平安、人保主导。

重点公司案例

• 卫宁健康：拥有4000多家医院客户，与中国人寿等商保公司合作，开发医保支付监控审核平台。参与中山市PPP项目，探索区域医改新模式。
• 思创医惠：通过与IBM合作，强化护理系统与物联网产品创新能力，推动智慧医疗发展。
• 创业软件：中标中山市区域卫生信息化项目，采用PPP模式，未来有望复制成功经验。

风险提示

• 医疗信息化厂商与商保公司的合作模式落地存在不确定性。
• 大健康生态环境搭建需要长期投入，短期内难以形成规模效益。
• 健康大数据从政策推进到产业落地存在时间周期不确定性。

投资逻辑

• 短期：政府推动跨平台数据共享，区域平台建设加速，具备异构系统交互能力和丰富建设经验的厂商将受益。
• 中长期：鼓励社会力量参与，PPP模式可能成为主要实施方式，具备产品创新能力和客户基础的厂商更具发展潜力。

行业前景

• 医疗信息化与大健康产业前景广阔，政策与市场双重驱动。
• 企业需结合自身资源与技术优势，选择合适的业务路径，提升市场竞争力。
• 商保与信息化厂商的深度融合将推动健康管理模式创新，提升行业整体服务水平。

总结

医疗信息化与大健康产业正迎来快速发展期，政策支持、商业模式创新、商业健康险成长是三大主要驱动力。行业将形成以技术型企业、资源优势型企业为代表的两类主要商业模式，未来投资应关注具备较强落地能力与创新潜力的企业。随着健康大数据的逐步开放和商业健康险的持续增长，行业前景广阔，但需注意政策落地、合作模式及盈利模式的不确定性。