估值手册：最新A股、港股和美股估值-20210618-国金证券-26页_874kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概览

本报告由国金证券分析师艾熊峰于2021年6月18日发布，旨在提供A股、港股和美股的主要指数及行业估值分析，以及国际估值比较。报告通过多个图表展示了各市场主要指数的市盈率（PE）和市净率（PB）的历史数据与当前情况，并分析了市场流动性风险。

一、国际估值比较

• 报告对比了A股、港股和美股的主要指数估值，揭示了不同市场之间的相对位置。
• 通过PE（TTM）和PB-ROE等指标，展示了各市场估值水平的动态变化。
• 市场流动性风险是分析中的重要考量，包括海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调等）和市场波动对估值的影响。

二、A股主要指数及行业估值

1. 主要指数PE（TTM）历史比较

• 图表6展示了A股主要指数PE（TTM）自2010年1月起的历史变化。
• 图表10和11分别显示了全部A股PE（TTM）及非金融PE（TTM）的估值情况。
• 图表12和13展示了沪深300指数和创业板指数的PE（TTM）历史趋势。

2. 主要指数PB历史比较

• 图表7展示了A股主要指数PB自2010年1月起的历史数据。
• PB（市净率）作为衡量企业价值的重要指标，反映了市场对资产价值的评估。

3. 主要行业PE与PB

• 图表8和9展示了A股主要行业的PE和PB，按分位数由高到低排序。
• 不同行业的估值差异明显，部分行业PE处于较高水平，部分则处于较低水平，反映出市场对不同行业前景的判断。

三、港股主要指数估值

1. 主要指数PE历史比较

• 图表14展示了港股主要指数PE自2007年1月起的历史数据。
• 图表15和16分别展示了恒生指数和恒生国企指数的PE变化。

2. 行业估值分析

• 港股市场与A股市场存在一定的估值差异，部分行业在港股市场表现更为稳健或更具吸引力。
• 恒生指数和恒生国企指数的PE数据反映了港股整体的市场情绪和估值水平。

四、美股主要指数估值

1. 主要指数PE历史比较

• 图表17展示了美股主要指数PE自2003年1月起的历史趋势。
• 图表18和19分别展示了标普500指数和纳斯达克指数的PE变化。

2. 市场表现与估值

• 美股市场整体估值较高，尤其纳斯达克指数在科技股推动下表现突出。
• 与A股和港股相比，美股的PE和PB指标通常处于较高水平，反映市场对成长性企业的偏好。

关键信息总结

• A股市场：整体PE和PB处于中等水平，部分行业（如科技、医药）估值偏高，而传统行业估值相对较低。
• 港股市场：估值相对稳定，恒生指数和恒生国企指数的PE数据反映市场对蓝筹股和国企的偏好。
• 美股市场：PE和PB普遍较高，尤其是纳斯达克指数，显示市场对科技股和高成长企业的乐观预期。
• 估值指标：PE（TTM）和PB（市净率）是衡量市场估值的核心指标，结合ROE（净资产收益率）分析有助于更全面地评估市场。
• 风险提示：报告强调了市场流动性风险，包括黑天鹅事件和市场波动对估值的影响，提醒投资者注意风险控制。

数据来源

• 数据来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 分析师执业编号：S1130519090001

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