20230306-天风证券-家用电器23W10周度研究_石头发布分子筛洗烘一体机_创新跨界进入新赛道_12页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年2月24日石头科技发布分子筛洗烘一体机H1的事件，分析其对家用电器行业的潜在影响。同时，报告回顾了家电板块的近期走势、资金流向及行业数据，为投资者提供投资建议与标的推荐。

洗烘一体机市场分析

行业趋势

• 2022年洗衣机销量为4033万台，同比下降9.4%，行业增速疲软。
• 洗烘一体产品线上市占率同比提升0.5%，线下则下降1.4%。
• 2020-2021年洗烘一体机高速发展，但疫情对消费者信心和能力造成影响，导致结构升级放缓，由高速转为平稳。

技术对比

• 主流烘干技术为冷凝式和热泵式，两者原理相似，均通过加热空气并冷凝实现烘干。
• 热泵式通过热量回收系统，能耗更低、效率更高、对衣物损伤更小，但成本较高。
• 冷凝式成本较低，但对衣物损伤较大，尤其对羊毛、真丝等材质。

石头科技新品亮点

• 石头科技发布H1洗烘一体机，定价5999元，采用分子筛烘干技术，实现低温烘干，减少衣物损伤。
• 支持自动过滤毛絮及自动清洗滤网功能，提升使用便利性。
• 相比主流热泵式产品更具性价比，但烘干效率和成本仍有待验证。

产品对比

家电板块走势

• 本周家电板块上涨1.53%，沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%。
• 白电板块涨幅最大，达2.74%，黑电上涨0.42%，小家电下跌1.73%。
• 涨幅前五：海立股份（+8.42%）、公牛集团（+6.73%）、依米康（+6.26%）、日出东方（+5.18%）、美的集团（+4.19%）。
• 跌幅前五：新宝股份（-10.29%）、荣泰健康（-6.20%）、珈伟新能（-6.08%）、三花智控（-5.79%）、东方电热（-5.79%）。

资金流向

• 北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家有净买入。

原材料价格走势

• 2023年3月3日，铜价68750元/吨（-1.05%），铝价18735元/吨（+0.62%）。
• 钢材综合价格指数118.25，较上周上涨0.02%，今年以来上涨4.42%。
• 塑料城价格指数857.47，较上周上涨0.18%，今年以来下跌0.81%。

行业数据

• 2023年1月，冰箱内销量同比-22.6%，外销量同比-35.5%，增速环比改善。
• 洗衣机内销量同比-18.0%，外销量同比-1.7%，洗烘一体机市占率提升。
• 油烟机内销量同比-20.1%，外销量同比-31.5%，增速环比有所波动。

投资建议

• 推荐标的：

  • 白电（疫后修复/地产改善/海外改善）：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电
  • 厨大电（疫后修复+地产改善）：老板电器
  • 小家电（疫后修复/海外改善）：小熊电器、科沃斯、飞科电器、石头科技、新宝股份
  • 零部件（第二曲线高景气）：盾安环境、三花智控

• 投资策略：

  • 关注低估值价值股的估值修复机会，如白电标的。
  • 关注一季报确定性较高的标的。

风险提示

• 三方数据偏差风险
• 疫情扩大
• 房地产、汇率、原材料价格波动风险

投资评级

作者信息

• 孙谦（分析师）：SAC执业证书编号S1110521050004，邮箱：sunqiana@tfzq.com
• 赵嘉宁（联系人）：zhaojianing@tfzq.com