> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高频因子跟踪 # 金融工程周报 证券研究报告 金融工程组 分析师：高智威 (执业S1130522110003) gaozhiw@gjzq.com.cn # 上周价格区间因子表现优异 # 高频因子跟踪 我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看，因子表现有所波动与分化，价格区间因子多头超额收益率 $0.79\%$ ，价量背离因子 $0.63\%$ ，遗憾规避因子 $-0.84\%$ ，斜率凸性因子 $-0.99\%$ 。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率 $0.79\%$ ，价量背离因子 $0.63\%$ ，遗憾规避因子 $-0.84\%$ 。斜率凸性因子年度表现欠佳，多头超额收益率 $-0.99\%$ 。 其中价格区间因子衡量股票在日内不同价格区间成交的活跃程度，能体现出投资者对于股票未来走势的预期。该因子展现出了较强的预测效果，今年以来表现比较稳定。价量背离因子主要衡量股票价格与成交量的相关性，一般而言相关性越低，未来上涨的可能性越高。但该因子近几年表现一直不太稳定，多空净值曲线趋近走平，不过去年超额收益处于历史较高水平。遗憾规避因子通过考察股票当天被投资者卖出后反弹的比例和程度，展现了较好的预测效果。该因子样本外超额收益稳定，表明A股投资者的遗憾规避情绪依然会显著影响股价的预期收益。而斜率凸性因子则从投资者耐心与供求关系弹性的角度出发，刻画订单薄的斜率和凸性对预期收益的影响。 我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率 $9.58\%$ ，超额最大回撤为 $6.04\%$ 。上周录得 $-1.70\%$ 的超额收益，本月以来超额收益为 $-2.10\%$ ，今年以来超额收益为 $-1.70\%$ 。为考虑进一步增强策略的业绩表现，我们将高频因子与三个比较有效的基本面因子进行等权合成构建出了高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略，该策略在样本外超额收益稳定。上周录得 $-0.99\%$ 的超额收益，本月以来超额收益为 $-1.12\%$ ，今年以来超额收益率为 $-0.99\%$ 。截止到上周，该策略的年化超额收益率为 $13.74\%$ ，超额最大回撤为 $4.52\%$ 。 # 风险提示 1. 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 2. 策略依据一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。 # 内容目录 # 一、高频因子超额收益概览 4 # 二、各类高频因子近期表现跟踪 4 1．高频价格区间因子 4 2. 高频量价背离因子 6 3. 遗憾规避因子 ..... 7 4.斜率凸性因子 9 # 三、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现 ..... 11 附录一：高频“金”组合中证1000指数增强策略本周持仓列表. 13 附录二：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 14 风险提示 15 # 图表目录 图表1：各大类高频因子近期在中证1000指数成分股的选股表现 4 图表2：价格区间细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 4 图表3：价格区间细分因子最近一周在中证1000指成分股的收益表现 5 图表4：价格区间因子净值曲线 5 图表5：价格区间因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 5 图表6：量价背离细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 6 图表7：量价背离细分因子最近一周在中证1000指成分股的收益表现 6 图表8：量价背离因子净值曲线 7 图表9：量价背离因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 7 图表10：遗憾规避细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 7 图表11：遗憾规避细分因子最近一周在中证1000指数成分股的收益表现 8 图表12：遗憾规避因子净值曲线 8 图表13：遗憾规避因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 9 图表14：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现 9 图表15：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现 10 图表16：斜率凸性细分因子净值曲线 10 图表 17: 斜率凸性细分因子近期在中证 800 指数成分股的收益表现 ..... 11 图表18：高频“金”组合中证1000指数增强策略净值曲线 11 图表19：高频“金”组合中证1000指数增强策略指标 11 图表20：高频“金”组合中证1000指数增强策略近期表现 12 图表 21：高频&基本面共振组合中证 1000 指数增强策略净值曲线 ..... 12 图表22：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略指标 12 图表23：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略近期表现 13 图表 24：高频“金”组合中证 1000 指数增强本周持仓列表 13 图表25：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 14 # 一、高频因子超额收益概览 过去一周，各类高频因子多头组合在中证1000指数成分股中的表现稳定。其中，价格区间类因子多空收益率 $2.01\%$ ，多头超额收益率 $0.79\%$ 。量价背离因子多空收益率 $0.56\%$ ，多头超额收益率 $0.63\%$ 。遗憾规避因子多空收益率为 $-1.57\%$ ，多头超额收益率 $-0.84\%$ 。以下为各大类高频因子的周度表现： 图表1：各大类高频因子近期在中证 1000 指数成分股的选股表现 <table><tr><td></td><td>因子名称</td><td>价格区间因子</td><td>量价背离因子</td><td>遗憾规避因子</td></tr><tr><td rowspan="3">多空</td><td>上周</td><td>2.01%</td><td>0.56%</td><td>-1.57%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>2.01%</td><td>0.56%</td><td>-1.57%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>2.01%</td><td>0.56%</td><td>-1.57%</td></tr><tr><td rowspan="3">多头超额</td><td>上周</td><td>0.79%</td><td>0.63%</td><td>-0.84%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>0.79%</td><td>0.63%</td><td>-0.84%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>0.79%</td><td>0.63%</td><td>-0.84%</td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 注：1. 本报告中周频测试的调仓价均为每周最后一个交易日的收盘价，因此与前期深度报告中的测试结果可能会略有差异；2. 本报告中所展示的大类合成因子均为做过行业市值中性化后的因子表现。3. 本报告以所有成分股等权配置作为基准计算超额收益率。 # 二、各类高频因子近期表现跟踪 # 1. 高频价格区间因子 在前期研究中，我们从高频数据的角度探究了市场的日内微观结构。利用三秒的快照数据，发现： 高价格区间成交笔数与成交量因子与股票未来收益呈现显著的负相关性，即股票在日内高价格区间投资行为聚集程度与成交活跃度越低，未来上涨可能性越大。低价格区间平均每笔成交量因子与股票未来收益呈现显著的正相关性，即低价格区间的平均每笔成交量越大，大资金活跃程度越高，股票未来上涨可能性越大。 我们发现高价格80%区间成交量因子(VH80TAW)、高价格80%区间成交笔数因子(MIH80TAW)和低价格10%区间每笔成交量因子（VPML10TAW）在周频的调仓频率上表现较好。三个细分因子的近期表现如下： 图表2：价格区间细分因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 <table><tr><td></td><td>因子名称</td><td>高价格区间成交量因子</td><td>高价格区间成交笔数因子</td><td>低价格区间每笔成交量因子</td></tr><tr><td rowspan="3">多空</td><td>上周</td><td>3.90%</td><td>5.12%</td><td>-0.13%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>3.90%</td><td>5.12%</td><td>-0.13%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>3.90%</td><td>5.12%</td><td>-0.13%</td></tr><tr><td rowspan="3">多头超额</td><td>上周</td><td>1.89%</td><td>2.60%</td><td>-1.02%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>1.89%</td><td>2.60%</td><td>-1.02%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>1.89%</td><td>2.60%</td><td>-1.02%</td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表3：价格区间细分因子最近一周在中证 1000 指成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 我们以 $25\%$ 、 $25\%$ 和 $50\%$ 的权重对三个因子进行合成，对合成后因子进行行业市值中性化，得到的价格区间因子净值曲线如下： 图表4：价格区间因子净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，因子在样本外表现出色，超额净值曲线稳定向上，近期表现稳定。因子在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下。 图表5：价格区间因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 2. 高频量价背离因子 在前期深度报告《Alpha掘金系列之二：基于高频快照数据的量价背离选股因子》中，我们发现，当量价出现背离时，无论当前股价处在上升还是下降通道，未来上涨的可能性均较高；同理，当量价趋同时，股价未来下跌的可能性较高。 我们利用高频快照数据对价格和成交量的相关关系进行衡量，分别用快照成交价和快照收益率与快照成交量、成交笔数和每笔成交量计算。发现在周频的调仓频率上，价格与成交笔数的相关性（CorrPM）和价格与成交量的相关性（CorrPV）表现较好，两个细分因子的近期表现如下： 图表6：量价背离细分因子近期在中证 1000 指数成分股的收益表现 <table><tr><td></td><td>因子名称</td><td>价格与成交笔数相关性因子</td><td>价格与成交量相关性因子</td></tr><tr><td rowspan="3">多空</td><td>上周</td><td>0.92%</td><td>0.62%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>0.92%</td><td>0.62%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>0.92%</td><td>0.62%</td></tr><tr><td rowspan="3">多头超额</td><td>上周</td><td>1.04%</td><td>0.51%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>1.04%</td><td>0.51%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>1.04%</td><td>0.51%</td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表7：量价背离细分因子最近一周在中证 1000 指成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 我们对上述两个因子进行等权合成，对合成后因子进行行业市值中性化，得到的量价背离因子净值曲线如下： 图表8：量价背离因子净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，因子自2020年以来，收益呈现出下降的趋势，也和众多机构开始越来越多使用高频因子有关。因子在样本外整体表现也比较平淡，但今年以来表现良好，能相对稳定获取正的超额收益。因子在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下。 图表9：量价背离因子近期在中证1000指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 3. 遗憾规避因子 在前期深度报告《Alpha掘金系列之四：基于逐笔成交数据的遗憾规避因子》中，我们利用行为金融学中的遗憾规避理论发现，利用投资者的遗憾规避情绪可以构造出有效的选股因子。如某只股票买入浮亏占比较高或买入浮亏程度较大时，股票的预期收益会更高；卖出后股价反弹的占比越高或反弹程度越大时，股票的预期收益会更低。 我们利用逐笔成交数据区分了每笔交易的主动买卖方向，发现在加入小单和尾盘的限制后，因子的表现有进一步的提升。在周频上，卖出反弹占比因子（LCVOLESW）和卖出反弹偏离因子（LCPESW）表现较好，两个细分因子的近期表现如下： 图表10：遗憾规避细分因子近期在中证 1000 指数成分股的收益表现 <table><tr><td></td><td>因子名称</td><td>卖出反弹占比因子</td><td>卖出反弹偏离因子</td></tr><tr><td rowspan="3">多空</td><td>上周</td><td>-1.02%</td><td>-3.49%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>-1.02%</td><td>-3.49%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>-1.02%</td><td>-3.49%</td></tr><tr><td rowspan="3">多头超额</td><td>上周</td><td>-1.69%</td><td>0.25%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>-1.69%</td><td colspan="1">0.25%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>-1.69%</td><td colspan="1">0.25%</td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表11：遗憾规避细分因子最近一周在中证 1000 指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 我们对上述两个因子进行等权合成，对合成后因子进行行业市值中性化，得到的遗憾规避因子净值曲线如下： 图表12：遗憾规避因子净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，因子收益表现整体平稳向上，在样本外也体现出较强的超额收益水平。因子在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下，但今年以来表现一般，超额收益 $-0.84\%$ 图表13：遗憾规避因子近期在中证 1000 指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 4. 斜率凸性因子 股票作为二级市场上被广泛交易的标的，其价格与供需量的变化受到供需弹性的规律影响。而高频快照数据中的限价订单簿所独有的委托量和委托价信息，为我们提供了绝佳的研究数据来源。我们首先将委托量数据按照其档位进行累加，用委托价和累计委托量计算出买卖双方的订单薄斜率。发现日频斜率因子基本符合我们的一般认知：即买方斜率越大，股票的需求弹性越小，买方投资者对于股票的价格敏感程度较低，则股票有更高的预期收益。对于卖方而言，斜率越小则股票的供给弹性越大，即减少相同的价格会有较大程度的委托量降低，表明卖方不愿轻易降价卖出，同样对应到股票更高的预期收益。 我们将按照订单所在档位区分为高档位投资者斜率因子和低档位斜率因子，并根据两者的反向关系构建出斜率凸性因子。最后提取出低档斜率因子（Slope_abl）和高档位卖方凸性因子(Slope_alh)进行合成。发现在周频的调仓频率上，两个细分因子的近期表现出现波动，具体表现如下： 图表14：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现 <table><tr><td></td><td>因子名称</td><td>高档斜率因子</td><td>高档斜率凸性因子</td></tr><tr><td rowspan="3">多空</td><td>上周</td><td>0.74%</td><td>-2.96%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>0.74%</td><td>-2.96%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>0.74%</td><td>-2.96%</td></tr><tr><td rowspan="3">多头超额</td><td>上周</td><td>-1.18%</td><td>-1.35%</td></tr><tr><td>本月以来</td><td>-1.18%</td><td>-1.35%</td></tr><tr><td>今年以来</td><td>-1.18%</td><td>-1.35%</td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表15：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 我们对上述两个因子进行等权合成，对合成后因子进行行业市值中性化，得到的斜率凸性因子净值曲线如下： 图表16：斜率凸性细分因子净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，因子自2016年以来，收益保持平稳的趋势，因子在样本外整体表现也比较平淡。因子在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下。 图表17：斜率凸性细分因子近期在中证800指数成分股的收益表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 三、基于基本面因子与高频因子构建的中证1000指数增强策略表现 为考虑高频因子的实际选股表现，我们将上述三类高频因子等权合成构建了高频“金”组合中证1000指数增强策略。策略调仓频率为周度，手续费率为单边千分之二，基准为中证1000指数。为降低调仓手续费对策略的影响，我们加入换手率缓冲的机制降低调仓成本。策略的净值曲线及主要业绩指标如下： 图表18：高频“金”组合中证1000指数增强策略净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表19：高频“金”组合中证1000指数增强策略指标 <table><tr><td>统计指标</td><td>高频因子增强策略</td><td>中证1000指数</td></tr><tr><td>年化收益率</td><td>10.11%</td><td>0.33%</td></tr><tr><td>年化波动率</td><td>23.78%</td><td>23.95%</td></tr><tr><td>Sharpe 比率</td><td>0.42</td><td>0.01</td></tr><tr><td>最大回撤率</td><td>47.77%</td><td>55.11%</td></tr><tr><td>双边换手率（周度）</td><td>14.66%</td><td></td></tr><tr><td>年化超额收益率</td><td>9.58%</td><td></td></tr><tr><td>跟踪误差</td><td>4.32%</td><td></td></tr><tr><td>信息比率</td><td>2.22</td><td></td></tr><tr><td>超额最大回撤</td><td>6.04%</td><td></td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，指数增强策略在样本外同样表现出色，有着较强的超额收益水平。策略在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下。近几月以来出现阶段性调整，上周录得 $-1.70\%$ 的超额收益，本月以来超额收益为 $-2.10\%$ ，今年以来超额收益为 $-1.70\%$ 。 图表20：高频“金”组合中证1000指数增强策略近期表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 一般而言，高频因子与传统基本面因子的相关性较低，将表现较好的基本面因子和高频因子进行结合能够有效提升多因子投资组合的表现，为此我们构建了基于多因子的高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略。其中基本面因子包括：一致预期、成长和技术因子，高频因子为本篇报告上述的三类因子。策略的净值曲线及主要业绩指标如下： 图表21：高频&基本面共振组合中证 1000 指数增强策略净值曲线 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 图表22：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略指标 <table><tr><td>统计指标</td><td>中证1000指数增强策略</td><td>中证1000指数</td></tr><tr><td>年化收益率</td><td>14.38%</td><td>0.33%</td></tr><tr><td>年化波动率</td><td>23.42%</td><td>23.95%</td></tr><tr><td>Sharpe 比率</td><td>0.61</td><td>0.01</td></tr><tr><td>最大回撤率</td><td>39.60%</td><td>55.11%</td></tr><tr><td>双边换手率（周度）</td><td>22.54%</td><td></td></tr><tr><td>年化超额收益率</td><td>13.74%</td><td></td></tr><tr><td>跟踪误差</td><td>4.20%</td><td></td></tr><tr><td>信息比率</td><td>3.27</td><td></td></tr><tr><td>超额最大回撤</td><td>4.52%</td><td></td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 可以看出，加入基本面因子后的指数增强策略的各项业绩指标均有一定程度提升。且在样 本外表现稳定，有着较强的超额收益水平。策略在上周、本月以来和今年以来的超额收益表现如下。近期表现整体较好，上周录得 $-0.99\%$ 的超额收益，本月以来超额收益为 $-1.12\%$ ，今年以来超额收益为 $-0.99\%$ 。 图表23：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略近期表现 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 附录一：高频“金”组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 图表24：高频“金”组合中证1000指数增强本周持仓列表 <table><tr><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td></tr><tr><td>002287.SZ</td><td>奇正藏药</td><td>000581.SZ</td><td>威孚高科</td><td>300811.SZ</td><td>铂科新材</td><td>600612.SH</td><td>老凤祥</td></tr><tr><td>301262.SZ</td><td>海看股份</td><td>000828.SZ</td><td>东莞控股</td><td>600507.SH</td><td>方大特钢</td><td>300820.SZ</td><td>英杰电气</td></tr><tr><td>002182.SZ</td><td>宝武镁业</td><td>002978.SZ</td><td>安宁股份</td><td>002605.SZ</td><td>姚记科技</td><td>001308.SZ</td><td>康冠科技</td></tr><tr><td>688739.SH</td><td>成大生物</td><td>300492.SZ</td><td>华图山鼎</td><td>300224.SZ</td><td>正海磁材</td><td>000600.SZ</td><td>建投能源</td></tr><tr><td>600639.SH</td><td>浦东金桥</td><td>688575.SH</td><td>亚辉龙</td><td>300294.SZ</td><td>博雅生物</td><td>301327.SZ</td><td>华宝新能</td></tr><tr><td>300415.SZ</td><td>伊之密</td><td>688131.SH</td><td>皓元医药</td><td>600388.SH</td><td>龙净环保</td><td>301551.SZ</td><td>无线传媒</td></tr><tr><td>002101.SZ</td><td>广东鸿图</td><td>603193.SH</td><td>润本股份</td><td>603619.SH</td><td>中曼石油</td><td>600461.SH</td><td>洪城环境</td></tr><tr><td>600323.SH</td><td>瀚蓝环境</td><td>301091.SZ</td><td>深城交</td><td>000935.SZ</td><td>四川双马</td><td>301606.SZ</td><td>绿联科技</td></tr><tr><td>603118.SH</td><td>共进股份</td><td>002233.SZ</td><td>塔牌集团</td><td>301376.SZ</td><td>致欧科技</td><td>688050.SH</td><td>爱博医疗</td></tr><tr><td>002913.SZ</td><td>奥士康</td><td>688185.SH</td><td>康希诺</td><td>002351.SZ</td><td>漫步者</td><td>002011.SZ</td><td>盾安环境</td></tr><tr><td>603279.SH</td><td>景津装备</td><td>600012.SH</td><td>皖通高速</td><td>603583.SH</td><td>捷昌驱动</td><td>002434.SZ</td><td>万里扬</td></tr><tr><td>002906.SZ</td><td>华阳集团</td><td>301622.SZ</td><td>英思特</td><td>000029.SZ</td><td>深深房A</td><td>000913.SZ</td><td>钱江摩托</td></tr><tr><td>301508.SZ</td><td>中机认检</td><td>002626.SZ</td><td>金达威</td><td>002557.SZ</td><td>洽洽食品</td><td>601101.SH</td><td>昊华能源</td></tr><tr><td>301219.SZ</td><td>腾远钴业</td><td>603698.SH</td><td>航天工程</td><td>301035.SZ</td><td>润丰股份</td><td>300134.SZ</td><td>大富科技</td></tr><tr><td>601900.SH</td><td>南方传媒</td><td>301029.SZ</td><td>怡合达</td><td>301556.SZ</td><td>托普云农</td><td>002635.SZ</td><td>安洁科技</td></tr><tr><td>603197.SH</td><td>保隆科技</td><td>600710.SH</td><td>苏美达</td><td>300841.SZ</td><td>康华生物</td><td>603393.SH</td><td>新天然气</td></tr><tr><td>002020.SZ</td><td>京新药业</td><td>000550.SZ</td><td>江铃汽车</td><td>688698.SH</td><td>伟创电气</td><td>002036.SZ</td><td>联创电子</td></tr><tr><td>603099.SH</td><td>长白山</td><td>002487.SZ</td><td>大金重工</td><td>002791.SZ</td><td>坚朗五金</td><td>301589.SZ</td><td>诺瓦星云</td></tr><tr><td>688690.SH</td><td>纳微科技</td><td>002597.SZ</td><td>金禾实业</td><td>301665.SZ</td><td>泰禾股份</td><td>600827.SH</td><td>百联股份</td></tr><tr><td>002221.SZ</td><td>东华能源</td><td>002484.SZ</td><td>江海股份</td><td>603556.SH</td><td>海兴电力</td><td>603530.SH</td><td>神马电力</td></tr><tr><td>603871.SH</td><td>嘉友国际</td><td>002368.SZ</td><td>太极股份</td><td>603567.SH</td><td>珍宝岛</td><td>002091.SZ</td><td>江苏国泰</td></tr><tr><td>300088.SZ</td><td>长信科技</td><td>002003.SZ</td><td>伟星股份</td><td>001356.SZ</td><td>富岭股份</td><td>300770.SZ</td><td>新媒股份</td></tr><tr><td>300641.SZ</td><td>正丹股份</td><td>300183.SZ</td><td>东软载波</td><td>002326.SZ</td><td>永太科技</td><td>002332.SZ</td><td>仙琚制药</td></tr><tr><td>000028.SZ</td><td>国药一致</td><td>300910.SZ</td><td>瑞丰新材</td><td>301381.SZ</td><td>赛维时代</td><td>002015.SZ</td><td>协鑫能科</td></tr><tr><td>002588.SZ</td><td>史丹利</td><td>300779.SZ</td><td>惠城环保</td><td>601033.SH</td><td>永兴股份</td><td>300049.SZ</td><td>福瑞医科</td></tr><tr><td>688279.SH</td><td>峰昭科技</td><td>600057.SH</td><td>厦门象屿</td><td>002911.SZ</td><td>佛燃能源</td><td>603883.SH</td><td>老百姓</td></tr><tr><td>300482.SZ</td><td>万孚生物</td><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>603516.SH</td><td>淳中科技</td><td>600072.SH</td><td>中船科技</td></tr><tr><td>300776.SZ</td><td>帝尔激光</td><td>002149.SZ</td><td>西部材料</td><td>002043.SZ</td><td>兔宝宝</td><td>000990.SZ</td><td>诚志股份</td></tr><tr><td>601137.SH</td><td>博威合金</td><td>002859.SZ</td><td>洁美科技</td><td>605296.SH</td><td>神农集团</td><td>002125.SZ</td><td>湘潭电化</td></tr><tr><td>002705.SZ</td><td>新宝股份</td><td>301626.SZ</td><td>苏州天脉</td><td>688150.SH</td><td>莱特光电</td><td>300725.SZ</td><td>药石科技</td></tr><tr><td>603713.SH</td><td>密尔克卫</td><td>300579.SZ</td><td>数字认证</td><td>002215.SZ</td><td>诺普信</td><td>300633.SZ</td><td>开立医疗</td></tr><tr><td>600064.SH</td><td>南京高科</td><td>300119.SZ</td><td>瑞普生物</td><td>600151.SH</td><td>航天机电</td><td>300130.SZ</td><td>新国都</td></tr><tr><td>301631.SZ</td><td>壹连科技</td><td>301339.SZ</td><td>通行宝</td><td>301004.SZ</td><td>嘉益股份</td><td>301127.SZ</td><td>武汉天源</td></tr><tr><td>600315.SH</td><td>上海家化</td><td>002541.SZ</td><td>鸿路钢构</td><td>003006.SZ</td><td>百亚股份</td><td>000603.SZ</td><td>盛达资源</td></tr><tr><td>601020.SH</td><td>华钰矿业</td><td>002901.SZ</td><td>大博医疗</td><td>002270.SZ</td><td>华明装备</td><td>002096.SZ</td><td>易普力</td></tr><tr><td>301565.SZ</td><td>中仑新材</td><td>002832.SZ</td><td>比音勒芬</td><td>000899.SZ</td><td>赣能股份</td><td>601677.SH</td><td>明泰铝业</td></tr><tr><td>600248.SH</td><td>陕建股份</td><td>688439.SH</td><td>振华风光</td><td>603395.SH</td><td>红四方</td><td>301316.SZ</td><td>慧博云通</td></tr><tr><td>000761.SZ</td><td>本钢板材</td><td>688232.SH</td><td>新点软件</td><td>300031.SZ</td><td>宝通科技</td><td>002928.SZ</td><td>华夏航空</td></tr><tr><td>300257.SZ</td><td>开山股份</td><td>003039.SZ</td><td>顺控发展</td><td>002507.SZ</td><td>涪陵榨菜</td><td>300548.SZ</td><td>长芯博创</td></tr><tr><td>688252.SH</td><td>天德钰</td><td>002777.SZ</td><td>久远银海</td><td>600997.SH</td><td>开深股份</td><td>603119.SH</td><td>浙江荣泰</td></tr><tr><td>002544.SZ</td><td>普天科技</td><td>600056.SH</td><td>中国医药</td><td>002867.SZ</td><td>周大生</td><td>000901.SZ</td><td>航天科技</td></tr><tr><td>001914.SZ</td><td>招商积余</td><td>605111.SH</td><td>新洁能</td><td>002497.SZ</td><td>雅化集团</td><td>000902.SZ</td><td>新洋丰</td></tr><tr><td>301177.SZ</td><td>迪阿股份</td><td>300702.SZ</td><td>天宇股份</td><td>300188.SZ</td><td>国投智能</td><td>688443.SH</td><td>智翔金泰</td></tr><tr><td>600729.SH</td><td>重庆百货</td><td>300855.SZ</td><td>图南股份</td><td>002668.SZ</td><td>TCL 智家</td><td>002745.SZ</td><td>木林森</td></tr><tr><td>000712.SZ</td><td>锦龙股份</td><td>002258.SZ</td><td>利尔化学</td><td>300127.SZ</td><td>银河磁体</td><td>603355.SH</td><td>莱克电气</td></tr><tr><td>688106.SH</td><td>金宏气体</td><td>000923.SZ</td><td>河钢资源</td><td>300861.SZ</td><td>美畅股份</td><td>688717.SH</td><td>艾罗能源</td></tr><tr><td>603599.SH</td><td>广信股份</td><td>300672.SZ</td><td>国科微</td><td>688612.SH</td><td>威迈斯</td><td></td><td></td></tr><tr><td>300009.SZ</td><td>安科生物</td><td>300171.SZ</td><td>东富龙</td><td>301047.SZ</td><td>义翘神州</td><td></td><td></td></tr><tr><td>301109.SZ</td><td>军信股份</td><td>002847.SZ</td><td>盐津铺子</td><td>601163.SH</td><td>三角轮胎</td><td></td><td></td></tr><tr><td>002041.SZ</td><td>登海种业</td><td>300682.SZ</td><td>朗新集团</td><td>688001.SH</td><td>华兴源创</td><td></td><td></td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 附录二：高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略本周持仓列表 图表25：高频&基本面共振组合中证 1000 指数增强策略本周持仓列表 <table><tr><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td><td>股票代码</td><td>股票简称</td></tr><tr><td>002489.SZ</td><td>浙江永强</td><td>002004.SZ</td><td>华邦健康</td><td>300171.SZ</td><td>东富龙</td><td>688001.SH</td><td>华兴源创</td></tr><tr><td>002891.SZ</td><td>中宠股份</td><td>001914.SZ</td><td>招商积余</td><td>002847.SZ</td><td>盐津铺子</td><td>600612.SH</td><td>老凤祥</td></tr><tr><td>603663.SH</td><td>三祥新材</td><td>301177.SZ</td><td>迪阿股份</td><td>601069.SH</td><td>西部黄金</td><td>001308.SZ</td><td>康冠科技</td></tr><tr><td>688536.SH</td><td>思瑞浦</td><td>605198.SH</td><td>安德利</td><td>600420.SH</td><td>国药现代</td><td>688380.SH</td><td>中微半导</td></tr><tr><td>600639.SH</td><td>浦东金桥</td><td>688208.SH</td><td>道通科技</td><td>600507.SH</td><td>方大特钢</td><td>000600.SZ</td><td>建投能源</td></tr><tr><td>688739.SH</td><td>成大生物</td><td>002612.SZ</td><td>朗姿股份</td><td>001301.SZ</td><td>尚太科技</td><td>300036.SZ</td><td>超图软件</td></tr><tr><td>300415.SZ</td><td>伊之密</td><td>000581.SZ</td><td>威孚高科</td><td>600388.SH</td><td>龙净环保</td><td>688331.SH</td><td>荣昌生物</td></tr><tr><td>003012.SZ</td><td>东鹏控股</td><td>000828.SZ</td><td>东莞控股</td><td>300409.SZ</td><td>道氏技术</td><td>002993.SZ</td><td>奥海科技</td></tr><tr><td>600728.SH</td><td>佳都科技</td><td>300492.SZ</td><td>华图山鼎</td><td>600201.SH</td><td>生物股份</td><td>600461.SH</td><td>洪城环境</td></tr><tr><td>300363.SZ</td><td>博腾股份</td><td>688131.SH</td><td>皓元医药</td><td>000935.SZ</td><td>四川双马</td><td>301606.SZ</td><td>绿联科技</td></tr><tr><td>600323.SH</td><td>瀚蓝环境</td><td>688321.SH</td><td>微芯生物</td><td>301376.SZ</td><td>致欧科技</td><td>002468.SZ</td><td>申通快递</td></tr><tr><td>605118.SH</td><td>力鼎光电</td><td>603256.SH</td><td>宏和科技</td><td>688063.SH</td><td>派能科技</td><td>601101.SH</td><td>昊华能源</td></tr><tr><td>688088.SH</td><td>虹软科技</td><td>301155.SZ</td><td>海力风电</td><td>300620.SZ</td><td>光库科技</td><td>605599.SH</td><td>莱百股份</td></tr><tr><td>603118.SH</td><td>共进股份</td><td>688185.SH</td><td>康希诺</td><td>688519.SH</td><td>南亚新材</td><td>600866.SH</td><td>星湖科技</td></tr><tr><td>002913.SZ</td><td>奥士康</td><td>300678.SZ</td><td>中科信息</td><td>603733.SH</td><td>仙鹤股份</td><td>000791.SZ</td><td>甘肃能源</td></tr><tr><td>600908.SH</td><td>无锡银行</td><td>000555.SZ</td><td>神州信息</td><td>000029.SZ</td><td>深深房A</td><td>603530.SH</td><td>神马电力</td></tr><tr><td>600649.SH</td><td>城投控股</td><td>002626.SZ</td><td>金达威</td><td>300083.SZ</td><td>创世纪</td><td>300770.SZ</td><td>新媒股份</td></tr><tr><td>002690.SZ</td><td>美亚光电</td><td>603698.SH</td><td>航天工程</td><td>301031.SZ</td><td>中熔电气</td><td>002345.SZ</td><td>潮宏基</td></tr><tr><td>300357.SZ</td><td>我武生物</td><td>300438.SZ</td><td>鹏辉能源</td><td>300841.SZ</td><td>康华生物</td><td>000089.SZ</td><td>深圳机场</td></tr><tr><td>688062.SH</td><td>迈威生物</td><td>301029.SZ</td><td>怡合达</td><td>301095.SZ</td><td>广立微</td><td>600269.SH</td><td>赣粤高速</td></tr><tr><td>688029.SH</td><td>南微医学</td><td>600710.SH</td><td>苏美达</td><td>300075.SZ</td><td>数字政通</td><td>002091.SZ</td><td>江苏国泰</td></tr><tr><td>301508.SZ</td><td>中机认检</td><td>000550.SZ</td><td>江铃汽车</td><td>300850.SZ</td><td>新强联</td><td>603218.SH</td><td>日月股份</td></tr><tr><td>300348.SZ</td><td>长亮科技</td><td>002487.SZ</td><td>大金重工</td><td>300098.SZ</td><td>高新兴</td><td>300049.SZ</td><td>福瑞医科</td></tr><tr><td>002245.SZ</td><td>蔚蓝锂芯</td><td>300443.SZ</td><td>金雷股份</td><td>001356.SZ</td><td>富岭股份</td><td>002048.SZ</td><td>宁波华翔</td></tr><tr><td>688443.SH</td><td>智翔金泰</td><td>688584.SH</td><td>上海合晶</td><td>688700.SH</td><td>东威科技</td><td>000778.SZ</td><td>新兴铸管</td></tr><tr><td>603236.SH</td><td>移远通信</td><td>688177.SH</td><td>百奥泰</td><td>603693.SH</td><td>江苏新能</td><td>000990.SZ</td><td>诚志股份</td></tr><tr><td>002511.SZ</td><td>中顺洁柔</td><td>002368.SZ</td><td>太极股份</td><td>301381.SZ</td><td>赛维时代</td><td>300768.SZ</td><td>迪普科技</td></tr><tr><td>601900.SH</td><td>南方传媒</td><td>603317.SH</td><td>天味食品</td><td>002043.SZ</td><td>兔宝宝</td><td>300633.SZ</td><td>开立医疗</td></tr><tr><td>002020.SZ</td><td>京新药业</td><td>600861.SH</td><td>北京人力</td><td>603267.SH</td><td>鸿远电子</td><td>002275.SZ</td><td>桂林三金</td></tr><tr><td>688690.SH</td><td>纳微科技</td><td>600057.SH</td><td>厦门象屿</td><td>002215.SZ</td><td>诺普信</td><td>603220.SH</td><td>中贝通信</td></tr><tr><td>603219.SH</td><td>富佳股份</td><td>300779.SZ</td><td>惠城环保</td><td>301004.SZ</td><td>嘉益股份</td><td>000603.SZ</td><td>盛达资源</td></tr><tr><td>605099.SH</td><td>共创草坪</td><td>600662.SH</td><td>外服控股</td><td>003006.SZ</td><td>百亚股份</td><td>002096.SZ</td><td>易普力</td></tr><tr><td>300926.SZ</td><td>博俊科技</td><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>002270.SZ</td><td>华明装备</td><td>603358.SH</td><td>华达科技</td></tr><tr><td>600771.SH</td><td>广誉远</td><td>002354.SZ</td><td>天娱数科</td><td>000059.SZ</td><td>华锦股份</td><td>301316.SZ</td><td>慧博云通</td></tr><tr><td>601777.SH</td><td>千里科技</td><td>301626.SZ</td><td>苏州天脉</td><td>002518.SZ</td><td>科士达</td><td>300548.SZ</td><td>长芯博创</td></tr><tr><td>601963.SH</td><td>重庆银行</td><td>300119.SZ</td><td>瑞普生物</td><td>000899.SZ</td><td>赣能股份</td><td>603119.SH</td><td>浙江荣泰</td></tr><tr><td>002174.SZ</td><td>游族网络</td><td>301339.SZ</td><td>通行宝</td><td>688206.SH</td><td>概伦电子</td><td>002928.SZ</td><td>华夏航空</td></tr><tr><td>688498.SH</td><td>源杰科技</td><td>600266.SH</td><td>城建发展</td><td>300031.SZ</td><td>宝通科技</td><td>000902.SZ</td><td>新洋丰</td></tr><tr><td>002588.SZ</td><td>史丹利</td><td>688141.SH</td><td>杰华特</td><td>002507.SZ</td><td>涪陵榨菜</td><td>601083.SH</td><td>锦江航运</td></tr><tr><td>000028.SZ</td><td>国药一致</td><td>002832.SZ</td><td>比音勒芬</td><td>600273.SH</td><td>嘉化能源</td><td>603505.SH</td><td>金石资源</td></tr><tr><td>301487.SZ</td><td>盟固利</td><td>688232.SH</td><td>新点软件</td><td>002867.SZ</td><td>周大生</td><td>000901.SZ</td><td>航天科技</td></tr><tr><td>000099.SZ</td><td>中信海直</td><td>002777.SZ</td><td>久远银海</td><td>002761.SZ</td><td>浙江建投</td><td>002003.SZ</td><td>伟星股份</td></tr><tr><td>002705.SZ</td><td>新宝股份</td><td>600056.SH</td><td>中国医药</td><td>002010.SZ</td><td>传化智联</td><td>688779.SH</td><td>五矿新能</td></tr><tr><td>600064.SH</td><td>南京高科</td><td>300702.SZ</td><td>天宇股份</td><td>002668.SZ</td><td>TCL 智家</td><td>688313.SH</td><td>仕佳光子</td></tr><tr><td>600315.SH</td><td>上海家化</td><td>300953.SZ</td><td>震裕科技</td><td>688270.SH</td><td>臻镭科技</td><td>002011.SZ</td><td>盾安环境</td></tr><tr><td>601020.SH</td><td>华钰矿业</td><td>600305.SH</td><td>恒顺醋业</td><td>301061.SZ</td><td>匠心家居</td><td></td><td></td></tr><tr><td>301565.SZ</td><td>中仑新材</td><td>600210.SH</td><td>紫江企业</td><td>300861.SZ</td><td>美畅股份</td><td></td><td></td></tr><tr><td>002399.SZ</td><td>海普瑞</td><td>002258.SZ</td><td>利尔化学</td><td>688612.SH</td><td>威迈斯</td><td></td><td></td></tr><tr><td>002979.SZ</td><td>雷赛智能</td><td>605020.SH</td><td>永和股份</td><td>301047.SZ</td><td>义翘神州</td><td></td><td></td></tr><tr><td>300257.SZ</td><td>开山股份</td><td>300657.SZ</td><td>弘信电子</td><td>601163.SH</td><td>三角轮胎</td><td></td><td></td></tr></table> 来源：上交所，深交所，Wind，国金证券研究所 # 风险提示 1. 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 2. 策略依据一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。 # 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 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