20260602-宝城期货-碳排放月报_碳价成交趋于活跃_11页_961kb

碳价成交趋于活跃总结

核心内容

2026年5月，全国碳排放权交易市场整体呈现高位震荡的走势，即“倒V型”走势。碳价在上半月稳步攀升至85元/吨的阶段性高点，下半月因获利了结压力及高位分歧，价格回落至80元/吨左右。全月碳排放配额（CEA）的日均收盘价较4月有所上涨，日均成交量环比大幅增长，市场活跃度显著提升。

主要观点

• 政策预期影响市场：节能降碳工作意见与“双碳”考核办法的出台，强化了市场对配额收紧及履约成本上升的预期，为碳价提供了底部支撑。
• 交易行为影响价格：下半月由于大宗协议交易占比偏高且成交价偏低，叠加高位分歧加大，部分企业主动减仓，导致整体碳价有所回落。
• 市场情绪乐观：展望6月，市场情绪整体偏乐观，预计碳价指数将持续偏强运行。
• 夏季用能高峰支撑：随着夏季用能高峰临近，工业与电力需求边际改善将对碳价形成较强支撑。
• 政策逐步压实：“十五五”碳排放双控政策逐步压实，叠加宏观经济向好带动配额刚需回升，预计对碳价形成支撑。

关键信息

1. 行业要闻

• 制造业“六化”转型加速：2026年5月，中办、国办印发了《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，将节能降碳提升为贯穿经济社会发展全过程的系统工程，推动制造业向产业结构高端化、能源消费低碳化、资源利用循环化、生产过程清洁化、制造流程数字化、产品供给绿色化转型。
• 绿电直连政策破冰：国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，将绿电直连从“一对一”升级为“一对多”，允许新能源电力通过专用线路直接向工业园区内的多家企业供电，解决新能源消纳难题，为出口企业提供可溯源绿电，缓解欧盟碳边境调节机制（CBAM）带来的压力。

2. 全国碳市场碳排放配额（CEA）

• 价格高位运行：截至2026年6月1日，全国碳市场碳排放配额（CEA）价格相对高位运行。
• 成交量高位：近30个交易日（2026年5月），全国碳排放配额的总成交量维持高位，碳排放现货市场活跃。

3. 碳价影响因素分析

3.1 能源价格

• 国际原油市场波动：5月国际原油市场经历剧烈震荡，布伦特原油一度冲高至100美元/桶，但因地缘局势缓和，回落至90美元/桶区间。
• 动力煤市场偏强：5月动力煤市场淡季不淡，环渤海5500大卡动力煤现货价格稳步站上840元/吨关口，供需两端双重共振推动价格上涨。
• 天然气市场受冲击：受地缘政治事件影响，天然气价格大幅拉升，国内LNG出厂价与到岸价同步上行。

3.2 能源消费

• 结构性分化：传统燃料表现一般，化工原料需求强劲。成品油消费继续下行，仅航空煤油因民航业复苏保持增长。
• 动力煤消费韧性：火电作为基础保障，钢铁、水泥等工业需求回暖带动动力煤消费量稳步上升。
• 天然气消费“量跌价升”：高气价抑制了下游消费需求，但整体消费仍受国际因素影响。

3.3 全社会用电量

• 用电需求增长：5月全社会用电需求在高温天气及宏观经济平稳运行的双重推动下显著增长，用电量明显攀升。
• 第二、第三产业用电增长：第二产业用电量保持增长，第三产业用电量同比大幅增长，新质生产力如互联网数据服务、充换电服务等成为增长动力。

3.5 发电结构

• 水电强劲增长：受厄尔尼诺现象影响，水电发电量保持强劲增长，成为拉动整体发电量攀升的核心力量。
• 新能源波动：风电与光伏发电因资源条件波动及消纳压力，出力疲软，合计贡献的电量增速放缓。
• 火电保障电力供应：火电作为电力系统的“压舱石”，在新能源出力不足时有效弥补缺口，保障电力供应稳定。
• 核电稳定运行：核电持续为电网提供清洁电力支撑。

结论

2026年5月，全国碳排放权交易市场整体高位震荡，成交活跃度显著提升。市场波动主要由政策预期和交易行为驱动，未来6月市场情绪偏乐观，预计碳价指数将持续偏强运行。随着夏季用能高峰临近及“十五五”碳排放双控政策逐步压实，工业与电力需求的边际改善将对碳价形成支撑，宏观经济向好也将带动配额刚需回升。

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