20240729-大同证券-资产配置跟踪周报_股债再次出现跷跷板_A股低迷但存好转迹象_9页_1mb

资产配置跟踪周报（2024年07月29日）

本周大类资产表现如下：债市整体上行，商品市场回调，权益资产震荡后收跌。A股处于震荡趋势中，虽总体估值不高，但受外部因素短期承压，中长期仍存在配置机会。

A股与外部关联因素分析：

1. 美国发布超预期经济数据，市场对降息预期有所降温，叠加科技股回调，A股相关板块亦受影响，引发市场震荡。
2. 央行近期调降OMO、MLF、LPR、SLF等利率后，债市收益率普遍下行，股债跷跷板效应再现。

尽管存在压力，市场仍未放弃乐观信号：后半周A股个股普涨，超3000家上涨，大小盘轮动增强。同时资金面边际改善，北向资金净流出放缓，融资净买入上升，主力资金回流迹象增强，缓解了核心指数的低迷。

行业表现与风格偏好：

• 板块：申万一级行业普遍下跌，环保、国防军工微涨。周期科技股表现相对较弱。
• 风格：低市盈率、低估值股票表现优于高价股和绩优股。大盘股（如万得全A）跌幅较大，但轮动频繁。

配置建议：

• 权益资产：在当前震荡市环境下，重点配置红利资产，关注低估值、高质量企业，并从长期角度布局具备成长潜力的方向。
• 债券市场：央行降息推动债券收益率下行及流动性改善，但经济复苏预期增强抑制债市进一步上涨。短期应偏好久期风险低、止损空间小的产品，如短久期债券。
• 黄金配置：全球地缘政治风险与避险趋势未变，黄金具备韧性，建议适度增配。

综合建议：
当前偏差程度下的震荡市场提供了战术性布局机会。尽管外部风险短期内延续，但国内政策预期释放与经济修复信号积极，仍有结构性配置空间。