20251117-国贸期货-_合成橡胶投资周报_顺丁装置开工修复_主流供价逐步抬升_26页_1mb

投资咨询业务资格

• 规范代码：中国证监会 证监许可[2012]31号

分析师信息

• 国贸期货能源化工研究中心
  • 叶海文 F3071622
  • 施宇龙 F03137502
• 从业资格证号
  • 叶海文: F3071622
  • 施宇龙: F03137502

市场回顾与观点

1. 行情回顾

   • 国内顺丁橡胶出厂价普遍维持在10,300元/吨水平，民营资源价格显著低于两油品牌。
   • 原料丁二烯止跌反弹，成本支撑带动顺丁市场价格上移。

2. 供给与需求

   • 供给侧：扬子石化装置重启，四川石化产线恢复，顺丁橡胶产量及产能利用率提升；同时，多套装置计划检修，供应相对平衡。
   • 需求侧：
     • 半钢胎：需求平淡，库存压力大；雪地胎需求逐步释放。
     • 全钢胎：北方进入淡季，需求减弱，库存偏高。
   • 库存：顺丁橡胶库存增长，价格优势吸引中间商拿货，但出货放缓。

3. 价格与基差

   • 顺丁橡胶华东基差维持-2.68%，整体基差偏强。
   • 期现基差逐步缩小，市场存在套利机会。

4. 投资观点

   • 中性：供需博弈下，预计顺丁橡胶价格窄幅偏强震荡，关注成本端变化。
   • 交易建议：
     • 单边策略谨慎；
     • 跨品种套利关注多BR空NR/RU；
     • 风险点：下游需求不及预期、地缘政治风险、装置检修情况。

宏观与产业消息

• 宏观：
  • 美联储降息预期升温，市场流动性改善；
  • 台海局势、地缘冲突对能源市场情绪扰动。
• 产业：
  • 国内顺丁橡胶产量环比提升，华南新增产能待释放；
  • 产业链利润维持中性，成本端支撑略有减弱。

附注

• 国贸期货能源化工研究中心拥有6人团队，覆盖金融、化工等多学科背景，荣获郑商所、上期所等机构奖项。
• 免责声明：本报告仅供展示，分析观点仅供参考，不构成投资建议，具体投资风险自负。