20160810-渣打银行-五月卖出离场__27页_1mb

文档总结

核心内容

全球股票市场自2月低位反弹近15%，但随着夏季月份临近，投资委员会建议降低股票配置，增加另类策略与公司债券的比重。文档指出，股市反弹主要由技术性因素驱动，而非基本面改善。此外，市场对“五月卖出离场”现象有所担忧，认为夏季可能成为市场疲软期。

主要观点

1. 股票市场

   • 全球股票市场反弹主要源于技术性因素，而非基本面改善。
   • 美国股市仍属首选，但需警惕美联储加息预期升温及夏季可能的市场波动。
   • 新兴市场股票表现领先，但风险较高，因此不建议追高。
   • 日本股市面临日圆强势和量化宽松的双重压力，投资需谨慎。

2. 另类策略与多重资产收益

   • 另类策略（特别是全球宏观策略）在夏季市场波动中可能表现更佳。
   • 多重资产收益配置表现稳健，但需警惕其可能在夏季出现减值风险。
   • 另类策略与多重资产收益相关性低，有利于混合投资方法。

3. 债券市场

   • 公司债券优于政府债券，尤其是美国投资级公司债券。
   • 新兴市场美元债券前景积极，但需考虑汇率风险。
   • 亚洲本地货币债券对本地投资者有吸引力，但对国际投资者而言需谨慎。

4. 外汇市场

   • 美元预计会维持窄幅震荡，小幅偏强，但中线大幅上涨可能性较低。
   • 欧元在1.05-1.15区间内窄幅震荡，受欧洲央行宽松政策和美联储加息预期影响。
   • 日圆可能短期走强，但中线大幅升值受限于日本央行的政策空间。

5. 商品市场

   • 油价反弹主要由美元走弱驱动，但基本因素未见明显改善。
   • 黄金价格可能维持窄幅波动，受通胀预期和美元走势影响。
   • 工业金属价格因中国经济改善和美元走弱而上升，但基本面仍欠佳。

关键信息

资产配置建议

• 股票：减少配置，增加公司债券和另类策略。
• 另类策略：增加宏观策略配置，以对冲股市可能的下跌。
• 债券：继续偏重公司债券，尤其是美国投资级债券。
• 外汇：美元维持震荡，欧元在1.05-1.15区间，日圆短期可能走强。
• 商品：油价可能见底，黄金维持窄幅波动，工业金属反弹但基本面不佳。

市场表现

• 全球股票：年初至今上涨2.1%，但自2016年展望以来下跌4.8%。
• 新兴市场股票：表现领先，但风险较高。
• 美元计价债券：表现良好，尤其是新兴市场美元债券。
• 亚洲本地货币债券：对本地投资者有吸引力，但需注意汇率风险。

风险与展望

• 风险因素：美联储政策转向、欧洲政治风险、中国外汇政策不确定性。
• 展望：对全球增长前景保持审慎态度，特别是对美国和日本的经济预测。
• 政策影响：中国和亚洲国家可能继续宽松政策，以维持经济增长和稳定。
• 市场波动：夏季可能带来市场波动，需调整投资策略以应对。

总结

文档整体呈现一种审慎乐观的态度，建议投资者在夏季前减少股票配置，增加债券和另类策略的比重。虽然市场在短期内有所反弹，但基本面并未同步改善，且存在诸多风险因素，如美联储政策变化、欧洲政治局势、中国外汇政策等。投资策略强调多元化配置，以降低风险并提升收益。