2025-06-13-Jefferies-加速能源（EE）_基瓦评论-关注牙买加的上行空间和增长机会_9页_117kb

评级与目标价：

• 评级 BUY，价格目标 $39.00（较当前$30.75预计上涨27%）
• 关键财务目标：EBITDA增至$10亿美元，债务目标为成为投资级

增长机会：

• Jamaica市场：压缩收购溢价增长，包括：
  • 提高进口设施和动力厂利用率（近6-12个月）；
  • 发展LNG加注业务（邮轮等LNG动力船）；
  • 克拉伦登扩建（需签订20年PPA，时间2年）
  • 推广加勒比地区“枢纽-放射”模式（但需岛屿建设）
• FSRU舰队：与Hyundai Heavy合作的新建FSRU（Hull 3407 2026交付），并探讨LNG船转租及改装方案（成本$50mn）
• LNG采购与销售：与Petrovietnam Gas探讨越南LNG供应（2026年起），利用Venture Global SPA支撑Jamaica业务

资本与股东回报：

• 目标3-3.5倍债务杠杆，管理浮仓
• 预计股息上升但不主导支付率，保留现金收购股权

主要风险：

1. FSRU租赁价格下跌
2. 长期LNG需求疲软
3. Hull 3407交付超预算或无合同
4. 固定采购合同中断
5. 乔治·凯撒股份集中风险
6. 高增长资本支出压缩中短期现金流