20250120-天风证券-基础化工行业研究周报_四部门关于公布工业产品碳足迹核算规则团体标准推荐清单（第一批）_TDI_DMF价格上涨_20页_2mb

基础化工行业研究周报摘要

核心新闻与政策动态

1. 📊 四部门发布15项工业产品碳足迹核算团体标准，涵盖钢铁、化工、电子等产品，推动低碳转型。
2. 🛠️ 工信部等三部门推动工业资源综合利用先进工艺技术设备，聚焦固废减量及回收利用。
3. 🚫 马来西亚对华PET树脂反倾销税率633%-3744%；我国设备更新政策扩展至电子信息等领域。

板块与个股表现

1. 市场表现
   • 基础化工周涨幅501%，跑赢沪深300（涨幅214%），排名板块涨幅第6位。
   • 子板块涨幅前五：其他化学原料（+842%）、民爆制品（+745%）、无机盐（+739%）、氨纶（+737%）。
2. 个股波动
   • 涨幅前10：金奥博（+6121%）、柳化股份（+5286%）、斯迪克（+2195%）等。
   • 跌幅前十：建业股份（-1046%）、农心科技（-961%）、保立佳（-841%）等。
   • 板块估值：PB 193倍，PE 229倍，均显著高于市场水平。

重点产品价格动态

1. ⬆️ 上涨产品
   • 天然气（HenryHub）上涨86%、顺丁橡胶上涨84%、二氧化碳（山东）涨幅97%。
   • 化工品涨幅TOP：TDI（66%）、DMF（59%）、乙二醇（12%）、纯MDI（16%）。
2. ⬇️ 下跌产品
   • VA下跌41%、有机硅下跌8%、粘胶短纤下跌11%。
   • 价差变化：双酚A价差-638%、PVC-电石价差-173元/吨等。

投资观点与行业展望

1. 周期底部或已至，关注供需边际变化
   • 需求稳定重点关注：制冷剂（巨化股份、东岳集团）、磷矿（云天化）、氨基酸（金禾实业）。
   • 供给主导领域：MDI（万华化学）、民爆（广东宏大）、有机硅（合盛硅业）。
2. 成长机会：
   • 内循环：突破堵点（合成生物学龙头华恒生物、新和成）。
   • 外循环：全球化布局（瑞联新材、万润股份、轮胎龙头赛轮）。
3. 风险提示：原油波动、产能扩张、政策不及预期等。

重点推荐关注公司：

• 万华化学：MDI龙头，布局新能源与新材料项目。
• 华鲁恒升：化工产业链一体化，三季度业绩扭亏为盈。
• 新和成：生物合成技术平台打造，维生素与高端材料双驱动。