20240717-冠通期货-宏观预期扰动加大_盘面承压震荡反复_4页_448kb

冠通期货研究报告总结（2024年7月17日）

市场观点与关键结论

• 铁矿石价格面临下行压力；
• 核心关注点：成材需求与钢厂利润收缩；
• 支撑区间：790-800 | 下移空间：或锚定非主流矿山成本线；
• 短期策略：谨慎观望，关注产业与宏观扰动平衡；

1. 宏观预期与盘面分析

本周黑色系品种整体表现承压，铁矿石主力I2409合约震荡下行收盘于805元/吨，跌幅2.66%，累增仓幅度较大。外矿发运阶段性回落，但内矿供应压力缓解不足，当前铁水、港口库存仍处高位。市场在政策预期与产业现实间切换，叠加本次会议进入后半程，相关消息增多，引发回调。

预期短期宏观扰动持续，但对产业基本面支撑有限。若未来成材需求持续弱化，钢厂减产可能强化产业链负反馈，需警惕原料端进一步下行。

2. 基本面跟踪（供应与需求）

供应端：

• 外矿发运回落：7月14日澳洲、巴西合计发运环比明显缩减，其中对华发运大幅下降。
• 内矿产量下滑：华北、华东矿山多限产或停产，整体产能利用率下降。

需求端：

• 铁水产量继续小幅下滑，近三周持续走低，钢厂吨钢利润持续压缩，部分企业存在减产预期。
• 需求韧性支撑仍较有限，预期短期继续处于下行通道。

3. 期货行情数据

• 主力合约I2409日线表现：低开震荡，收于805，全天增仓下行，前二十名持仓显示多头增仓占优。
• 持仓变化：多空持仓变化趋于一致，显示空头虽控制节奏，但被迫跟随需求推动。

4. 价格区间预判

• 支撑区间参考：790-800元/吨区间暂时存在支撑作用。
• 下方破位风险：若产业超预期走弱，港口库存难有效去化，铁矿石价格估值或下移。

操作建议

• 短期谨慎偏空，建议关注空头机会；
• 成材端数据及钢厂产能变化需密切跟踪；
• 建议投资者严格控制仓位，除非有明确多头驱动确认转向。

免责声明

• 本报告不构成投资建议；
• 市场存在波动，投资需自负风险，详情请查阅完整版。