20131103-中泰证券-煤炭开采_短期采购转淡_市场心态谨慎_17页_1mb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容

本报告为2013年11月3日发布的煤炭开采Ⅱ行业定期报告，主要分析了煤炭行业近期的市场走势、行业动态、重点公司表现及投资策略。

主要观点

1. 行业整体表现：本周煤炭行业下跌2.60%，弱于沪深300指数（上涨0.69%）。整体市场情绪谨慎，供需关系偏弱。
2. PMI数据：10月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，环比上升0.3个百分点，显示生产有所回升，但新订单和出口订单小幅回落，说明内需和外需开始走弱。
3. 政策影响：多个省份如四川、河北、山西等陆续出台煤矿整顿和兼并重组政策，旨在提升行业集中度和规范开发秩序，可能对煤价产生积极影响。
4. 市场供需变化：港口和电厂库存双降，显示市场去库存进程加快。但大秦线检修结束，运价下跌，煤价反弹动力不足。
5. 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格平稳。国际港口动力煤价格小幅上涨，而布伦特原油价格下跌，影响国际煤价走势。
6. 重点公司表现：
   • 广汇能源：前三季度净利润同比下滑26.93%，但四季度盈利预计大幅提升，公司积极调整销售策略，地销占比提高。
   • 潞安环能：前三季度净利润同比下滑46.74%，但公司喷吹煤产能提升，未来增长空间广阔。
   • 永泰能源：前三季度净利润同比下滑16.58%，但公司产能释放和煤电一体化有助于抵御风险。
   • 国投新集：前三季度净利润同比下滑102.61%，但资产注入预期落地，未来有望改善业绩。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：31家
• 行业总市值：708216.64百万元
• 行业流通市值：598520.28百万元

重点公司财务数据

行业要闻回顾

1. PMI回升：10月PMI为51.4%，显示经济回升动力不温不火。
2. 煤矿整顿：四川计划关闭400个小煤矿，预计2014年底实现煤矿数量减少至800个以内。
3. 政策支持：河北省出台支持煤炭产业健康发展的政策措施，鼓励企业多元化经营。
4. 大秦线检修结束：检修结束导致港口库存下降，但发煤积极性未明显改善。
5. 中蒙铁路合作：神华集团与蒙古国企业签署合作备忘录，共同建设中蒙货运铁路，保障国内煤炭供应。
6. 公司业绩变化：
   • 广汇能源：前三季度净利润下滑，但四季度盈利预计大幅增长。
   • 潞安环能：前三季度净利润下滑，但喷吹煤产能提升。
   • 永泰能源：前三季度净利润下滑，但产能释放和煤电一体化有助于业绩改善。
   • 国投新集：前三季度净利润大幅下滑，但资产注入预期改善未来前景。

国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格反弹，秦皇岛港库存下降，但电厂库存上升。
• 焦煤：价格稳中有升，下游需求疲软。
• 无烟煤：价格上涨，山西地区表现尤为明显。

国际煤价情况

• 动力煤：国际港口动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔价格上涨，欧洲ARA港口价格下跌。
• 焦煤：澳大利亚硬焦煤价格平稳，FOB报价维持148美元/吨。
• 原油价格：布伦特原油期货价格下跌1.05%，影响国际煤价走势。

库存变化

• 港口库存：主要三港库存减少41万吨，秦皇岛港库存下降。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数增加0.9天至20.7天。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存上升，显示市场对焦煤的需求稳定。

运输情况

• 海上运价：国内煤炭海上运价下跌，影响煤价反弹动力。
• BDI指数：波罗的海干散货运价指数下跌11.94%，反映全球运输市场疲软。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，等待库存去化及需求反弹。
• 推荐配置：建议关注广汇能源、凯迪电力、通宝能源等具有长期成长潜力及转型前景的企业。
• 重点公司评级：
  • 广汇能源：维持“买入”评级，目标价14.09~15.63元。
  • 潞安环能：维持“增持”评级，目标价11.89~12.65元。
  • 永泰能源：维持“买入”评级，目标价8.31~9.26元。
  • 国投新集：维持“持有”评级，预计未来两年净利润为负。

总结

本报告指出，尽管煤炭行业在短期内面临需求走弱和库存去化不足的压力，但随着政策支持、煤矿整顿及冬季储煤需求的增加，行业有望迎来反弹机会。重点公司如广汇能源、潞安环能和永泰能源在调整策略和产能释放方面表现积极，未来增长潜力较大。投资策略建议关注具备转型潜力和长期成长空间的企业，同时密切跟踪政策执行力度及市场供需变化。