20260211-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场进入低波动期_6页_1mb

报告摘要

当前锌市场整体进入低波动期，现货与期货价格均表现出较为平稳的走势，市场交易活跃度下降，价格波动幅度收窄。市场参与者对节后旺季的预期较为乐观，短期内以规避风险为主。

现货市场：锌现货市场整体处于贴水状态，价格波动较小，成交量低迷。
- LME锌现货升水为-23.73美元/吨。
- SMM上海锌现货价较前一交易日下降200元/吨至24460元/吨，升贴水为-35元/吨。
- 广东、天津锌现货价也分别下降200元/吨至24440元/吨和24410元/吨，升贴水分别为-55元/吨和-85元/吨。
期货市场：沪锌主力合约价格小幅下跌，整体波动较小。
- 2026-02-10沪锌主力合约开于24465元/吨，收于24455元/吨，较前一交易日下跌130元/吨。
- 全天成交93513手，持仓60049手，价格区间在24330元/吨至24555元/吨之间。
库存变化：锌锭库存开始进入累库周期，但库存绝对值仍不高。
- SMM七地锌锭库存总量为14.85万吨，较上期增加1.45万吨。
- LME锌库存为106750吨，较上一交易日减少175吨。
市场分析：
- 市场进入节前状态，下游开工率回落，但季节性表现与往年同步，未出现额外利空。
- 国内矿山冶炼厂进入减产检修周期，冶炼厂采购需求下降，进口矿成交清淡，TC（加工费）整体保持平稳。
- 在硫酸价格走强背景下，部分冶炼厂仍面临亏损，但供给压力不大。
- 美联储主席预期交易结束后，锌价回落风险已部分释放，短期回调深度有限，等待节后旺季来临。
策略建议：
- 单边策略：中性。
- 套利策略：中性。