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冠通研究尿素市场分析总结

市场情绪升温，带动尿素价格反弹，走出震荡上行趋势。今日现货价格稳中美上，上游工厂出货畅快。

核心逻辑分析：

1. 成本端推动： 期货价格上涨（尤其2509合约收涨2.67%），受焦煤等化工品带动，提升了整体成本支撑。尽管近期现货价格略有下滑（周末起），上游通过降价吸引订单，但期货飘红仍对现货价格形成提振。
2. 供应端变化： 山西晋煤天源执行长周期停车计划，产量维持低位，预计夏季后期产量可能进一步小幅下降，短期供应压力有所缓解。
3. 需求端动态：
   • 工业需求改善预期存在，短期仍有刚需采购。农业需求方面，玉米追肥结束，需求由工业领头。
   • 复合肥工厂开工率继续攀升，预计本月维持上行态势。开工率的抬高对尿素需求增加，促使工厂逢低采购，市场交投情绪好转。
   • 近期，在产量下降和下游逢低拿货的双重作用下，尿素社会库存实现去化，甚至在上周转为累库，库存拐点出现。
4. 基差与供需： 全国尿素日产稳定在约18.76万吨，开工率79.87%。9月合约基差较前期进一步走弱，折射出现货价格低于期货价格，市场预期较悲观。
5. 宏观与展望： 预计短期行情将在宏观情绪回暖与基本面偏弱之间博弈震荡。出口政策暂无调整。后续需关注复合肥工厂实际拿货进度以判断内需恢复力度。出口配额暂无变动。同时，宏观市场情绪或将逐渐降温，建议短期反弹看待。

操作建议： 关注复合肥工厂的采购情况以及库存变化，短期维持震荡思路。投资需谨慎。