深度报告-20221229-财通证券-机床行业深度报告_国产化替代步伐稳步迈进_制造业回暖有望恢复上行周期_49页_3mb

机床行业研究报告总结

核心内容

机床是机械制造的基础设备，被称为“工业母机”，在一般机器制造中承担40%-60%的加工任务。全球机床市场规模接近5000亿元，中国是全球最大的机床生产国和消费国，2021年市场规模约2000亿元。中国数控化率持续提升，但整体仍低于发达国家水平，2021年金属切削机床进口金额达62.4亿美元，国产化替代进程稳步推进。

主要观点

• 机床的重要性：机床是制造业的核心设备，是工业体系中不可或缺的一部分，尤其在高端制造领域，如航空航天、国防军工等，具有战略意义。
• 国产化替代趋势：尽管中国是机床生产大国，但高端机床仍依赖进口，主要由日本、德国等国家企业主导。随着政策推动和技术进步，国内机床企业正逐步提升技术水平和市场竞争力。
• 行业周期性：机床行业具有明显的周期性，历史周期在6~12年不等。2012年行业开始下滑，2020年后逐步恢复增长，但尚未回到2011年的高点。
• 新兴行业带动需求：新能源汽车、光伏、风电等新兴行业快速发展，叠加海外订单转移，为机床行业带来新的增长动力。
• 机床下游应用广泛：机床广泛应用于汽车、航空航天、模具、工程机械等领域，其中汽车行业占比最高（40%），航空航天次之（17%）。

关键信息

• 中国机床产量和消费量均居全球首位，但“大而不强”，高端市场仍由外资主导。
• 2021年金属切削机床数控化率为44.9%，相比2016年提升13个百分点，但全球发达国家数控化率普遍在80%左右。
• 2020年全球机床行业因疫情出现短暂下滑，但中国机床行业实现贸易顺差，出口金额增长显著。
• 中国机床核心零部件如数控系统、丝杠导轨等仍高度依赖进口，外资品牌占据主导地位。
• 国内机床企业如创世纪、海天精工、纽威数控、科德数控等在技术和市场方面具备一定竞争力，部分企业已实现国产替代。

投资建议

• 重点公司推荐：建议关注创世纪、海天精工、纽威数控、科德数控等具备较强竞争力的国内金属切削机床制造商，以及亚威股份、合锻智能等金属成形机床制造商，华中数控作为数控系统制造商也值得关注。
• 投资评级：创世纪、海天精工、纽威数控被建议“增持”，其他公司未评级。

风险提示

• 制造业恢复不及预期。
• 国内疫情控制不及预期。
• 行业竞争加剧。

表格概览

数据来源：Wind，财通证券研究所

行业趋势与展望

• 随着制造业逐步复苏和政策支持，机床行业有望迎来新一轮增长。
• 新兴行业如新能源汽车、光伏、风电等对机床的需求持续上升，为行业带来新增长点。
• 国产化替代进程加快，国内机床企业正逐步缩小与国际先进水平的差距。
• 机床行业具备周期性特征，2020年后开始回暖，但仍未恢复至2011年峰值，行业仍有增长空间。