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报告摘要

2016 Global Healthcare Corporate M&A Report Summary

核心内容

2015年全球医疗健康行业并购交易总额达到 5460亿美元，较过去十年的平均年交易额增长了 2.5倍。其中，企业买家主导了大部分交易，其交易价值达到 5230亿美元，创下了新纪录。大额并购（megamergers）在推动交易总额增长中发挥了关键作用，全年共有五笔超过 200亿美元 的交易（不包括后来取消的辉瑞-艾尔建交易），占医疗健康行业并购总额的三分之一。即便不考虑这些大额交易，企业买家在医疗健康行业的并购活动仍远超过去十年的平均水平。

主要观点

1. 并购增长动力

宏观经济环境：温和的经济增长使企业更倾向于通过并购实现增长，尤其是当有机增长难以达到预期时。
融资环境：廉价债务和强劲的股票市场使并购成为一种可行的扩张手段。
税务优势：税收翻转（tax inversion）为某些企业提供了财务上的吸引力，但随着监管收紧，其作用正在减弱。

2. 行业特定趋势

需求增长：慢性病和生活方式疾病增加，人口老龄化及发展中国家中产阶级崛起，推动了医疗健康需求。
成本控制压力：全球范围内对医疗成本的控制需求促使企业通过并购整合资源。
创新与监管：新药、设备、技术和分析工具的创新，以及政府对质量与可及性的监管推动，改变了医疗行业的服务模式，促进了产业链整合。

3. 并购战略导向

打造行业领导地位：企业通过并购加强其在特定领域的领导地位，以满足客户对供应商整合和复杂采购流程的需求。
聚焦细分市场：并购重点在于构建特定客户定义的市场领导力，而非泛泛扩大规模。
提升能力与资源：行业领导者通过并购获得关键客户关系、意见领袖及监管资源，从而更有效地引导研发和产品组合。

4. 未来展望

并购持续重要：即便经济周期波动，医疗健康行业的并购仍将是增长的重要手段，经济下行时期反而可能带来更具吸引力的收购机会。
五大核心原则：
1. 明确领导战略，确保并购与公司长期目标一致。
2. 将尽职调查与战略结合，避免资源浪费。
3. 构建可复制的并购能力，提高成功率。
4. 简化组织结构，聚焦高增长领域。
5. 创新交易结构，如资产交换或与私募股权合作，以匹配资源与能力。

关键信息

2015年全球M&A交易总额约为 50000亿美元，但医疗健康行业增长速度远超整体市场，CAGR达到 50%，而整体M&A CAGR仅为 24%。
医疗健康并购的显著增长主要由企业买家推动，尤其在制药和医疗技术领域。
美国保险行业的大额并购（如Anthem收购Cigna、Aetna收购Humana）反映了行业整合的趋势。
尽管大额并购推动了交易总额增长，但中等规模的并购同样活跃，企业买家在不同交易规模上都表现出强劲的参与度。

附录：Bain & Company 联系信息

全球

Tim van Biesen – New York (tim.vanbiesen@bain.com)
Kara Murphy – Boston (kara.murphy@bain.com)

美洲

Joshua Weisbrod – New York (joshua.weisbrod@bain.com)
Nirad Jain – New York (nirad.jain@bain.com)

亚太

Karan Singh – New Delhi (karan.singh@bain.com)
Vikram Kapur – Hong Kong (vikram.kapur@bain.com)

欧洲、中东及非洲

Franz-Robert Klingan – Munich (franz-robert.klingan@bain.com)
Michael Kunst – Munich (michael.kunst@bain.com)

媒体与记者

Dan Pinkney – dan.pinkney@bain.com | 646-562-8102

致谢

本报告由Bain & Company的医疗健康与企业并购团队撰写，主要作者包括：

Nirad Jain、Vikram Kapur、Franz-Robert Klingan、Kara Murphy、Tim van Biesen 和 Joshua Weisbrod
由 Lauren Christman 领导的团队协助完成
感谢 Rebecca Levinsky、Tina Strasse、Andrew Criste 和 Justin Doshi 的贡献，以及 John Peverley 的研究支持和 John Campbell 的编辑支持。