20251126-国泰期货-Morning_Insight_November_26,_2025_9页_756kb

国泰君安期货每日研究 2025年11月26日

商品部分

锂碳酸市场

锂矿供应端有恢复预期，公允价值评审结束，市场押注12月初复产增量，叠加海外矿产增量，整体偏空；需求端存在补库及库存去化预期、国内加工环节蓄势待发；多空博弈加剧，预计价格短期偏强，中段承压。

原油市场

预计国内外或大趋势下行，下探40美元、探寻去年4月低位支撑；核心逻辑包含地缘政治看法提前定价、利空未情绪释放、中国炼厂开工率及库存增加； sc贴水维持或扩大，价差关注SC-Brent、SC-Dubai。

船运市场

欧洲航线运价短期维持偏弱震荡格局，02合仍观望，04合约维持空。关注集装箱供应增加后或面对货物上量，2026年1月供需反弹空间或有限，12月中下旬货量上量推动运价修复，但仍将滞后。

股指期货市场

若干CME主力合约走势

IF家族延续fades，于2511多头仓位高于02；IH合约为01>02>03 且缩量；IC合约显示2511略弱于02；成交量下降。市场情绪观望。

其他重要市场信息

新能源政策

我国绿色电力证书签发量上升，累计交易量扩大，证书交易活跃，反映清洁能源市场活跃。政策持续支持下，量价齐升。

银行体系发展

中小银行持续稳健发展，资产规模增长稳定，前三季度贷款占比提升，积极落实国家乡村振兴等战略任务，认同服务实体、数字化转型、人才建设的重要性。

民航运输

10月我国民航客运货运量同比上升，部分航空公司运载率较高。

经纪部及免责声明信息

• 重要经济日历提示，未来涉及产业指标有待公布。
• 国泰君安期货持证投资咨询机构，有责任准备好免责条款，提醒客户评估自身风险。

附注图表（摘要）

• Chart 1：市场指数表现（国内外利率期货、债券期货）
• 图表追踪主力期货合约持仓（IF、IH、IC、IM）

此报告中文版由国泰君安期货事务所撰写，分析当前市场动态，供专业投资者私人参考使用，不构成任何投资技巧及建议，且报告发布人不对其他商业机构或个人的转发承担任何责任。