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橡胶周度报告摘要

基本面概况：
本周天然橡胶期价震荡偏弱，橡胶盘面受美联储降息后情绪变化影响显著，基本面因素驱动有限，处于区间震荡格局。

成本与库存

• 原料价格：泰国胶水价格稳于杯胶，国产云南、海南价格平稳。
• 库存：天胶库存继续下降，青岛保税区现货库存环比降6013吨；顺丁橡胶库存小幅去化。

产能利用率

全钢胎和半钢胎产能利用率小幅回升，进口替代及非轮胎终端需求影响明显。

主要观点

• 多空因素：
  • 多方：1. 成本支撑；2. 国庆补库及终端采购预期；3. 天气改善下割胶上量提振供需预期。
  • 空方：1. 美联储降息重新收紧预期，宏观偏压下行；2. 轮胎下游企业库存压力大；3. 原料价格承压。

后市研判

橡胶近期趋势主要受宏观情绪和美元走势主导。后续关注以下两个因素：

• 东南亚天气变化对割胶进展的影响；
• 周边市场数据（如进口、终端采购等）以及美元、黄金的联动，推动价格区间震荡。