20241227-国联期货-2025年花生展望_拐点或将取决于粕_18页_2mb

2024年花生市场回顾与2025年展望

2024年花生市场整体呈现下行趋势，主要受供给增加和需求疲软双重影响。价格经历了年初反弹后再度下跌，尤其在三季度和四季度探底至低成本区间。

一、2024年市场表现

• 供应端：2024年种植面积恢复至接近2021年水平，总产量预计增长约35%。但单产因天气恶劣（旱涝急转）下滑，尤其是河南地区单产下降13.5%。
• 需求端：消费持续低迷，商品米和油料米需求均显疲弱，海关数据显示进口结构改变，苏丹内战导致进口依赖苏丹和塞内加尔花生，且进口节奏打破惯例。

二、行情关键因素

• 天气影响：2024年春花生和麦茬花生生长遇干旱，7月部分产区遭遇洪涝，单产普遍下滑。
• 周期性规律：价格波动具有周期性，2024年处于熊市周期的筑底阶段，由供强需弱主导。
• 政策与进口：进口结构改变及节奏加快，对国内市场形成补充的同时也带来价格上行压力。

三、2025年展望

• 未来价格波动或由阶段性供需错配驱动，市场预期需关注气候、种植面积及新季产量。
• 明年花生价格拐点可能受豆菜粕价格变化影响，尤其是豆粕价格低位可能引发替代效应，推动花生市场转向。

总体来看，2025年花生市场需谨慎应对气候变化和需求疲软的双重因素，尤其关注种植端和进口结构的互动。