20210922-宝城期货-_缺芯潮_致车市走弱_沪胶间接受损_13页

研究创造价值总结

核心内容

本报告分析了2021年下半年全球汽车“缺芯潮”对橡胶市场的影响，主要从以下几个方面展开：

1. 全球汽车产业减产：由于新冠变种病毒快速传播，全球汽车芯片供应短缺问题加剧，导致汽车产业减产潮。截至2021年8月29日，全球汽车累计减产达688.7万辆，预计全年将减产810.7万辆。

2. 国内车市需求下滑：受芯片短缺和疫情双重影响，中国汽车产销在8月份同比和环比均出现下滑，连续四个月同比下滑。8月汽车产销量分别为172.5万辆和179.9万辆，同比下降18.7%和17.8%。

3. 橡胶市场承压：由于车市产量下滑，轮胎企业开工率下降，导致橡胶期货价格下行。国内沪胶期货2201合约创2020年10月以来新低，标胶期货2111合约也跌破10800元/吨一线。

4. 马来西亚半导体产业影响：马来西亚是全球重要的半导体封测基地，受疫情影响，多条生产线关闭，影响全球汽车芯片供应，尤其是中国，从马来西亚进口的集成电路占比达20.9%。

5. 未来展望：预计2021年四季度国内外车市产量将进一步萎缩，拖累轮胎行业开工率和产量，进而压缩橡胶需求预期。胶市供需结构难以改善，沪胶和标胶期货价格寻底之路可能较长。

主要观点

• 全球汽车产业因芯片短缺而面临持续减产，影响范围广泛。
• 芯片短缺对车市的影响已经从生产端传导至销售端，导致销量下滑。
• 马来西亚作为全球半导体封测中心，其疫情对全球芯片供应造成重大冲击。
• 橡胶市场受到轮胎行业需求下滑的拖累，价格持续下行。
• 国内轮胎行业开工率呈现“前高后低”的趋势，且受车市影响出现反季节下滑。
• 胶市短期内难以摆脱弱需格局，价格下行压力较大。

关键信息

• 全球减产数据：截至8月29日，全球汽车累计减产688.7万辆；预计全年减产810.7万辆。
• 国内车市数据：8月汽车产销分别为172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4%和3.5%，同比下降18.7%和17.8%。
• 橡胶期货价格：沪胶2201合约创2020年10月以来新低，标胶2111合约跌破10800元/吨。
• 马来西亚半导体产业：马来西亚是全球重要的半导体封测基地，受疫情影响，导致全球芯片供应紧张。
• 轮胎行业影响：8月全国橡胶外胎产量为7359.6万条，同比下降2.3%；预计四季度轮胎产量仍将持续萎缩。
• 胶市前景：由于供需结构难以改善，沪胶和标胶期货价格寻底之路将较为漫长。

产业链传导机制

• 芯片短缺 → 汽车减产：芯片短缺导致汽车生产受限，进而影响车市销量。
• 车市下滑 → 轮胎需求减少：车市销量下降直接导致轮胎企业开工率下降，影响橡胶需求。
• 橡胶期货价格下行：轮胎行业需求萎缩，导致橡胶期货价格持续走低。

数据支持

• 图1、图2：展示沪胶2201合约价格走势。
• 图3、图4：展示半导体产业链全球化分布。
• 图5、图6：展示美国和日本汽车销量走势图。
• 图7、图8：展示国内新车产量和销量走势图。
• 图9：展示8月汽车经销商库存预警指数。
• 图10、图11：展示国内轮胎开工率走势图。
• 图12、图13：展示国内轮胎产量及橡胶进口量走势图。

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