那提西银行-全球-宏观经济-危机总是由美国的货币政策触发的-20180118-7页_640kb

Flash Economics 总结

核心内容

该文档探讨了自1990年代末以来，美国货币政策对全球金融危机和经济衰退的影响。作者认为，美国联邦储备系统（Federal Reserve）的宽松政策和对全球影响的忽视是导致这些危机的主要原因。

主要观点

1. 美国货币政策引发全球危机
   自1990年代末以来，美国货币政策的宽松导致了多个全球性金融泡沫的形成，最终引发全球性的经济衰退。

2. 历史案例分析

   • 1990年代后期：美联储对股市泡沫的放任导致了2000年的股市崩盘，从而引发全球性经济衰退。
   • 2002-2007年：美联储对房地产泡沫和家庭债务的放任，以及对抵押贷款证券化过程中异常低风险溢价的默许，最终导致2007年的全球次贷危机。
   • 2013年：美联储宣布结束量化宽松政策，引发了新兴市场国家的资本外流和经济衰退。

3. 当前风险与未来预测
   自金融危机以来，美国实施了高度扩张性的货币政策，导致了美国及全球范围内的债券泡沫。未来，若美国货币政策发生变化，可能导致债券泡沫破裂，从而引发下一次全球性经济危机。

关键信息

美国货币政策的特点

• 宽松政策：在1990年代后期、2002-2007年以及2010年以来，美联储都采取了相对宽松的货币政策，促进了资产价格的上涨。
• 忽视全球影响：美联储在进行货币政策调整时，往往未充分考虑其对全球经济的影响，特别是在2013年的量化宽松结束公告中。

全球危机的触发机制

• 资产泡沫破裂：当美国允许金融泡沫形成后，一旦泡沫破裂，将导致全球范围内的资产价值重估、信用紧缩和经济衰退。
• 资本流动变化：美联储的政策变化（如加息或缩减量化宽松）会引发全球资本流动的剧烈波动，特别是在新兴市场国家。

债券泡沫与未来风险

• 债券市场影响：自2010年以来，美国的宽松政策推动了全球债券市场的扩张，尤其是长期债券市场。
• 未来危机预测：作者认为，下一次由美国货币政策引发的全球危机可能源于债券泡沫的破裂，这将导致财富缩水、借贷困难、投资减少等后果。

结论

文档的核心结论是：美国联邦储备系统的货币政策在过去的20年中是全球金融危机和经济衰退的主要触发因素。未来的风险在于，当前的宽松政策可能正在催生一个全球性的债券泡沫，一旦该泡沫破裂，可能会引发新一轮的全球经济危机。

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