20210823-太平洋-新莱应材-300260.SZ-半导体_疫苗景气旺盛_无菌包装前景广阔_6页_955kb

新莱应材（300260）总结

核心内容概述

新莱应材（股票代码：300260）是一家专注于工业资本货物领域的公司，主要业务覆盖半导体、医药、食品等高端制造行业。公司凭借在无菌包装、洁净管道系统及半导体设备核心零部件等领域的深厚积累，正受益于下游行业的景气度提升，尤其是半导体和疫苗行业。当前目标价为44.36元，较昨日收盘价（27.09元）有显著上涨空间。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年中报显示，公司上半年实现营业收入8.97亿元，同比增长47.68%；归属于上市公司股东净利润0.68亿元，同比增长101.10%。其中，第二季度营收和净利润均创历史新高。
• 盈利能力提升：尽管受上游原材料涨价及会计政策调整影响，Q2毛利率略有下滑，但净利率稳步提升，体现出公司较强的盈利能力和成本控制能力。
• 行业前景广阔：
  • 半导体行业：全球半导体制造设备销售额预计2021年增长34%至953亿美元，2022年有望突破1000亿美元。公司作为半导体设备核心零部件供应商，将显著受益于行业扩张和国产化进程加速。
  • 疫苗行业：新冠疫情推动了疫苗行业快速发展，公司凭借在生物医药领域的深厚积累，成功实现进口替代，与东富龙、楚天科技等领先企业合作密切。
  • 无菌包装市场：根据预测，无菌包装市场将从2017年的396.2亿美元增长至2022年的664.5亿美元，年复合增长率达10.89%。公司子公司山东碧海在无菌包装领域具备全产业链服务能力，具备较强竞争力。
• 投资评级：维持买入评级，预计2021-2023年归母净利润分别为1.48亿、2.51亿、3.71亿元，对应PE分别为44.59、26.31、17.79倍。基于2022年40倍PE估值，目标市值为100.4亿元。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：227/152百万股
• 总市值/流通：6,137/4,113百万元
• 12个月最高/最低价：31.39/12.78元

盈利预测与财务指标

风险提示

1. 全球及国内疫情反复
2. 下游需求的不确定性
3. 核心客户市场拓展不及预期
4. 新产品研发推广进度不及预期
5. 原材料涨价无法顺利传导

业务布局

• 半导体业务：公司深耕半导体设备核心零部件领域，受益于全球及国内半导体产能扩张和国产化替代趋势。
• 生物医药业务：自2003年起涉足生物医药行业，是亚洲首家通过ASMEBPE管道管件双认证的企业，已实现进口替代。
• 无菌包装业务：子公司山东碧海具备设备、包材及交钥匙工程的综合能力，打破利乐垄断，为客户提供一体化解决方案。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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