2024年春季策略行业比较之市场交易特征篇：市场低位时强势股对后续行业配置的指示意义-240315-申万宏源-25页_1mb

市场低位时强势股对后续行业配置的指示意义：总结

在2024年2月上证指数2635点时，市场估值情绪处于历史较低水平。历史数据显示，在过去15年市场低点前后，创新高个股占整体市场比例各不相同，如2005年998点为9%，2008年1665点仅为1%，而2013年1850点则高达85%。

尽管2024年2月2635点时创新高个股数量（56家）占总市场11%，该比例仍低于多数历史低点。

历史回溯显示，低点时的强势股组合能在短期内（1个月至5年）带来显著超额收益。例如，2005年998点后强势股组合1年平均收益率达88%，5年最高约574%；2012年1949点后虽表现较弱，但个别如2005年贵州茅台涨幅惊人。

强势股通常集中在高景气行业，如消费品、地产链、互联网、新能源等。2024年2月2635点时，强势股分布在低估值红利、出海及人工智能产业链，表明低估值需求、制造业全球化、“新质生产力”及全球AI技术周期共振。

这一时期，政策红利与市场情绪仍支持人工智能、自动化等产业链。但需注意当前环境与历史差异，样本和测算可能存在误差。

风险提示包括经济环境差异、测算误差以及全球超预期下行风险。