2025-05-28-Jefferies-WEB旅游集团（WEB）_2025财年业绩-初步概览_7页_203kb

WEB Travel Group 是一家提供酒店批发服务的公司，成立于1998年，总部在墨尔本。FY25结果显示，收入TTV增长22%，但EBITDA post-SBP/CC轻微符合预期，U-NPATA post SBP表现优于JEF。TTV价格在1H26交易中增长37%，表明市场份额提升，但取费率较低。FY30目标未变，但存在风险如竞争加剧和成本压力。

优点包括TTV强劲成长和轻微盈利优势。缺点包括EBITDA前SBP/CC缺预期和净现金疲软。估值基于国际OTA和澳大利亚旅游业倍数，目标价AUD5.30。主要风险因素包括竞争、旅行行业事件、供应商关系变化和隐私问题。

总体前景看好，但需更好的盈利表现来支撑增长率。